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恆生國企指數上看16,800點
2009-09-14 工商時報 【張志榮／台北報導】
美商高盛證券中國股市首席策略分析師鄧體順指出，這波由經濟成長所帶動的企業獲利復甦題材，足夠讓明（2010）年中國股市再走一年多頭，預估明年底恆生國企指數（HSCEI）與滬深300指數（CSI300）將分別上看1萬6,800與4,300點，看好能受惠於內需與管制開放題材的銀行、保險、房地產、網路、消費股。
鄧體順表示，中國、台灣、香港等大中華股市是目前高盛證券亞太區最為看好的投資標的，有鑑於兩岸政經交流的逐步擴大，過去從未踏上台灣土地的他，也藉由與高盛台灣客戶見面的機會，想要全方位瞭解台灣的政經文化。
鄧體順在2007年11月調降中國股市投資評等、讓旗下客戶躲過去年全球金融海嘯而在外資圈聲名大噪，他認為，由於現階段中國經濟仍處於復甦的初升段、中國企業獲利仍穩定成長、中國股市本益比與2007至2008年相比並不貴，讓他對中國股市後市非常看好。
鄧體順點出明年中國股市仍是全球資金投資亮點（spotlight）的最重要原因，仍在於經濟成長的強力支撐，根據高盛證券內部的預估，今年與明年中國實質GDP成長率分別為9.4％與11.9％來看，也就是說，中國扮演全球經濟火車頭角色的地位，短期內仍無法撼動。
鄧體順指出，支撐今年中國經濟成長的最大來源「政府公共工程支出」，預料明年還是會穩定增加，而民間消費成長的帶動，才是明年GDP成長率上看11.4％的關鍵，尤其是汽車與房地產兩大龍頭產業基本面的全面復甦，將帶動上中下游相關產業供應鏈廠商獲利的好轉。
根據鄧體順的預估，今年中國A股與H股的企業獲利成長率分別為22％與11％，2009至2011年的年複合成長率（CAGR）更將達23％至26％，因此，他看好中國股市背後的最大邏輯，其實還是由經濟成長所帶動企業獲利全面復甦。
鄧體順指出，目前以歐美公務員與學校為主的大型退休基金，對中國股市所配置的權重仍低於MSCI建議水位、也就是「減碼」的位置，隨著全球主要指數編纂公司陸續調升中國股市權重，國際資金進一步加碼中國股市是可以期待的，看好恆生國企、滬深300指數明年底將分別上看1萬6,800與4,300點，其中前者又優於後者。