操盤心法－市場仍存變數 留意基本面及展望
04:102020/04/16 工商時報 國票投顧總經理王博文

國際經濟情勢：


新冠疫情肆虐依舊，金融市場走勢皆受其左右，不過此波疫情較為嚴重的義大利、西班牙及德國近日皆出現放緩跡象，而紐約州長此前認為數據顯示新冠疫情可能在近日接近高峰，先前最早封城的武漢亦解除禁令，在疫情逐漸好轉及官方出台救市政策之下，資金出現回流，各國指數均拉出一波反彈行情，台股更成功站回萬點關卡，並延續上漲氣勢。

然而，對於全球股市是否落底且重回多頭走勢，仍需視確診人數是否下滑以及解藥、疫苗的研發進度等，作為判斷依據，考量整體環境的不確定性仍高，預期台股將以區間震盪為主。


在總經方面，美國最近一期公佈的初請失業金人數達660.6萬人，已連三週湧現大量申請數，而4月密西根大學消費者信心指數呈現重挫，顯示從勞動市場至消費端都有明顯轉弱，意味美國總體金融的壓力正進一步擴大，對此Fed推出2.3兆美元的紓困方案來做出因應，包括貸款給中小企業、購入地方政府債券、擴大對企業家庭放款的計畫規模、擴大擔保高風險企業債的範圍等，此舉可深入總體中較為疲弱的環節。

加上聯準會（Fed）主席鮑爾表示，將會使用貸款權力直至美國經濟走上復甦之路，整體的系統性風險將能得到控制。但當前的穩定局面是自貨幣政策高度保護，且正在研擬出爐的第四輪刺激方案亦有規模上的局限性，另刺激政策對於經濟的實質彌補程度仍有待觀察。

投資策略：

台股方面，不少企業的訂單，因2月份中國的封城與停工而遞延至3月出貨，讓許多上市櫃公司3月營收開出亮眼成績，然而從日前大立光的法說展望已透露第2季訂單能見度的撲朔，推測部分企業4月起業績又將走軟，企業業績的回復與大盤的彈升空間需視疫情發展而定，在疫苗未成功研發之前，新冠疫情將如影隨形跟在經濟活動與金融市場運行中，仍要防範可能造成的下行風險。此外，由於法說會旺季即將展開，上市櫃公司的業績、訂單與展望將成為台股後續發展的關鍵。

綜合上述，雖台股近期逐步墊高，表現強勢，但本周將有美國財報季、台積電法說的登場，而中國第一季經濟成長率（GDP）、Fed經濟褐皮書、石油輸出國組織（OPEC）每月能源市場展望也將進行公佈，市場不確定性增加，此外，大盤自低檔以來波段漲幅超過20％，已有相當程度的反彈，後續台股表現空間恐將受限，操作上不宜過度追高。

投資主軸上，由於全球經濟受到相當衝擊，復甦仍需一段時間，多數企業對第2季展望可能謹慎看待，後續重點將回歸於基本面與題材面選股，以4月營收與第2季營運動能強勁者為首選，電子可聚焦5G基地台、NB等遠距供應鏈，而非電子著重於宅經濟題材及高殖利率標的。