〈財經週報-國際市場展望 〉美降息、貿易戰再起 下半年不能忽視的兩大事件
2019-08-05 05:30
▓馮紹榮
美聯準會（Fed）降息與川普美國總統無預警公布加徵關稅，無疑是本週全球市場最關注兩件大事。7月利率決策會議下調聯邦基金利率，符合市場預期。基於全球政治經濟局勢對經濟前景的影響和放緩的通膨速度，本次美聯準會會議，FOMC委員投票決定︰（1）將聯邦基金利率下調25bp至目標區間2.00%～2.25%；（2）將一般和超額準備金利率從2.35%下調至2.10%；（3）同時宣佈將於8月結束縮表。
美聯準會堅持宣稱勞動力市場維持強勁和通膨回升是較為可能的結果，但承認不確定性的存在，維持此前「密切監測，採取適當行動，以維持經濟增長、就業市場強勁、通膨接近目標」的說法。然因由於鮑爾言論不及市場期待的鴿派，股市走弱。
降息符合市場預期 但傳出偏鷹派信號
本次美聯準會降息符合預期，但傳出了一些偏鷹的信號。包括鮑爾認為本次降息為經濟週期的中期調整，這些信號主要是為了緩和市場的擔心。降息本身反應出，美聯準會似乎願意跟隨市場調整政策，經濟的不確定性和通膨的低迷是美聯準會表達的原因。這些偏鷹的信號是暫時的，原因在於美聯準會避免過於激進以避免造成過大擔憂；但跟隨市場調整政策、美國總統的壓力、不確定性的程度都將使得美聯準會在年內繼續降息。
中美貿易風波再起 邊打邊談成常態
美國總統川普在美中團隊結束上海談判後，發文痛批中國並未遵守諾言，並宣布9月起將對3，000億美元中國輸美出口品開徵10%關稅。消息傳來讓原本走揚的美國四大指數由紅翻黑，與貿易形式關聯密切的企業股價紛紛走弱。
根據摩根士丹利分析，即將被加徵關稅的中國貨68%是消費品，所以其對經濟影響是即時性，一旦實施起來，將令美國經濟增長放緩。美國7月Markit製造業PMI終值50.4，創2009年9月以來的最低水準，商品製造業會對第三季度經濟增長造成明顯的拖累，美國經濟下半年能否出現明顯放緩值得關注。
中國貨幣政策 訴求穩健
全球走降息風，然中國政策卻未見降息推出。7月30日召開的中央政治局會議提出，貨幣政策要鬆緊適度，保持流動性合理充裕。意味著中國人行應結合經濟運行、通膨水準、就業狀況、國際收支等綜合考量貨幣政策方向。在保持貨幣政策穩健前提下，需要進一步提高貨幣政策的前瞻性和靈活性，中國人行的跟隨有可能推遲，中國的利率政策可能會儲備到未來經濟下行壓力更大的時候。
股市將維持多頭 格局不變
過去一個月，市場關心的焦點落在美中貿易戰、企業財報與Fed降息上。在貿易爭端方面，目前市場已〈財經週報-國際市場展望 〉美降息、貿易戰再起 下半年不能忽視的兩大事件