美林論壇登場前蘋概股教戰4題材權王股王入列
出版時間：2019/03/18 10:05
年初開春外資大事，美林亞太科技論壇（Asia Pacific Telecom，Media&Technology Conference）本周登場，聚焦科技股後市，繼先前率先翻多蘋果供應鏈後，美林證券出具最新報告，雖然蘋果供應鏈壓力大增，但今明供應鏈布局具焦光學鏡頭、天線、處理器、無線充電4題材，看好台股權王台積電（2330）、股王大立光（3008）。
美林證券分析近年蘋果iPhone成本架構，蘋果過去幾年物料成本已提升，且為了保住毛利率水準，因此轉嫁在終端市場售價。從物料成本來看，面板占比約30~31%、光學鏡頭13~14%，是過去3年平均單價明顯看增的零組件。處理器成本約在8~11%，其餘機構件部分調升有限，但面對今明年市況，將有相當挑戰。
美林證券調查供應鏈顯示，蘋果將會在今年下半年推出3款新機，包括2款OLED、1款LCD版本，機構件大致與去年類似，但預期今年會在鏡頭作文章，OLED版本將推進至3鏡頭、LCD版本將為雙鏡頭，而處理器更會升級為A13，並進一步提升無線充電效率。但在成本考量下，Modified PI（MPI）天線將部份取代液晶材料（LCP）軟板天線，在5G起飛前，MPI天線將扮演一定角色。
因設計調整有限、產業競爭、供應鏈非中國產能設置，加上蘋果為保獲利水準，外資預期，EMS廠和機構零組件廠將面臨蘋果積極的價格壓力，像是供應鏈中的連接器大廠立訊從聲學滲透至觸控領域，而鎧勝-KY(5264)企圖打入iPhone機殼、緯創（3231）前進iPhone組裝業務，且因美中貿易戰影響，部分供應鏈也著手加入非中國產能規劃，將讓運輸成本，獲利壓力大增。
在蘋果供應鏈選股策略上，美林建議聚焦光學鏡頭、處理器、天線、無線充電題材，看好產值內容或市占率提升的個股。台廠青睞台積電（2330）具備先進製程領先、5奈米規劃在軌道上。
而光學鏡頭產業，正向看好大立光（3008）受惠規格和應用內容，但瑞聲科技（AAC Technologies）和可成（2474）恐因市佔率流失、或獲利結構惡化受影響。（陳俐妏／台北報導）