操盤心法－5G基建族群 明年台股行情主角
2018年12月24日 04:10 工商時報 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄
市場分析: 儘管FOMC會議調低明年升息次數，但仍未符合市場期待，美股持續動盪，台股亦量縮不振，台股周六獨家開市且下周又是聖誕假期，外資交投更趨清淡，終場台股以小跌30點作收，成交量僅383億，創今年最低量，唯指數仍守在9，600點之上，預期在外資放假下，未來一周行情將由內資主導。
觀察重點：
面對近期美股連番重挫，台股抵抗力道已逐步增強，儘管盤勢尚未脫離11月以來的箱形區間，但相較國際股市已相對有撐。現階段因中美貿易休戰，接下來又進入財報空窗期、外資休假後不易連續大賣，在資減券增、籌碼趨穩下，有利跌深反彈格局，內資為主的中小型股、集團股有機會表現，唯利空仍須留意以下幾點： (1)美國公債殖利率出現了十多年來首次倒掛，隱含著未來經濟衰退可能性大增；(2)中美貿易談判的不確定因素仍高；(3)今年提前拉貨導致庫存偏高，明年第一季的庫存調整將可能較以往艱辛；(4)在分散經營風險考量下，預期外資及台商從中國遷廠仍會持續，企業費用支出將增加等均增添明年股市變數。
投資建議：
時序已進入年底，主要賣壓也在10月消化，現階段投資人最關心的莫過於明年是否有元月行情？從基本面來看，明年全球經濟成長率定調為成長趨緩，並非衰退，加上美元強勢循環接近尾聲、油價修正舒緩通膨壓力等現象，明年環境將有利新興市場表現，只是資金若要大幅回流並帶動一波較強勁的行情，以台股來說，下半年相對機會較高，上半年仍保守看待。
至於元月行情，通常是基於外資年末假期後回補持股帶動，著力點多為權值股所帶動的指數上揚，現階段因台股本益比已低於近五年平均，具投資吸引力，建議可觀察美元指數判斷並留意外資操作著墨較深個股之布局機會，不過，縱使有元月行情，亦應以短線視之，毋須過於執著。
題材上，目前市場沒有主流穩盤，僅5G概念最明確也是2019年法人一致看好的重點產業，儘管5G國際標準要到2020年才能完成，但先行建置的基礎建設持續是現階段操作重點，台廠也開始受惠，包括通訊設備、載板、PCB、銅箔基板等，都是明年台股行情的主角，唯華為事件後續影響仍須密切觀察。
在大環境不佳且缺乏題材下，選股顯得異常困難，如目前美國仍處於升息循環，對金融保險有利，但考量美國景氣將於明年觸頂，公債殖利率上漲空間有限，擇銀行更勝壽險；油價修正，但塑化下游加工廠回補庫存、新增產能不足下，享有利差擴大優勢，反而比上游更具機會。
即便如此，操作上亦不必過度保守，因為大盤與個股都經歷一波修正，現在反而是撿便宜的好機會，建議以價值型與成長型為布局策略，以趨勢成長性、高殖利率、超值等三條件精選個股，做為迎戰2019年的最大靠山，配置上看好半導體、網通、PCB、光學、生技、航運、鋼鐵、高股息等類股。