法人觀點：大摩稱，和土耳其相比中國情況或更糟，人民幣和資金外流將是引爆點
2018/08/16 10:45 財訊快報 陳孟朔
【財訊快報／陳孟朔】「土」製炸彈剛爆，人民幣急貶令人措手不及，市場擔心中國的問題才是大麻煩所在。《紐約時報》報導，與土耳其相比，中國情況可能更糟，全球經濟的未來將取決於中國如何處理人民幣走貶與資金外流的問題上。
與此同時，離岸人民幣(CNH)兌美元8月15日觸及的6.9471元，逼近2010年8月23日上路以來新低。該價位若與3月27日觸及的波段高位6.2361元相比，不到五個月大貶0.7108元或11.4%。
摩根士丹利(大摩)投資管理公司新興市場負責人兼首席全球策略師夏瑪(Ruchir Sharma)15日在《紐約時報》撰文指出，土耳其里拉狂瀉，世人擔心是否會引發更大的全球危機，重演1997年泰銖狂貶引爆亞洲金融危機一樣。
夏瑪表示，答案目前還不明朗，但當下有更大問題浮現：強勢美元削弱土耳其經濟，也可能損害全球第二大經濟體中國。「中國容易受到強勢美元傷害。」
文章提到，「儘管中國不像土耳其高度依賴進口，中國沒有長期的貿易赤字，也不必大舉借貸美元支應海外採購；但2008年全球金融危機後，中國為維持經濟活躍，下令國有商業銀行大量放款，導致讓過去10年中，全球新增債務超過一半是中國國內的貸款。這使得中國流通的錢，比美國境內還多，多數是在老百姓手中，他們時刻都在追求更高的獲利。在當下，中國面臨資金外流的風險。」
美國聯準會(Fed)2015年準備開始調升利率時，中國抓緊管制，遏止資金外流，但管制鮮少能夠長期奏效。「聰明的中國人民找到各種創意方式把錢轉移到海外」。
今年，Fed緊縮政策強化美元，而中國的寬鬆政策則弱化人民幣，增加中國投資客誘因，拋人民幣改抱美元。多年來，中國政府對付經濟衰弱徵兆的作法，就是印更多的鈔票，在美國維持寬鬆貨幣政策時，此招很管用。如今美國加息，中國一旦降息只會讓中國投資客更有理由走人。所以中國目前處於兩難。強勢美元可能引發資金外流，但若拉抬人民幣作為回應，可能進一步使得經濟減緩。
全球經濟的未來命運繫於中國如何處理這個兩難困境。中國是14兆美元的經濟體，為土耳其的15倍以上，占全球經濟比重達16%，因此中國走向舉足輕重。