名家觀點／偶然聽到內線消息…
2017-09-15 02:11經濟日報 賴英照（司法院前院長）
財顧公司負責人C女士在臥室衛浴間講電話，丈夫H君經過浴室時，聽到艾司摩爾公司計劃收購漢微科股票的消息。趁著消息沒有公開之前，H君買進漢微科股票。檢察官認定H君的行為構成內線交易，因而提起公訴。但因H君在檢方偵訊時自白犯罪並繳回買賣所得，乃建請法院減輕刑責。這是昨天一則醒目的新聞。
大約四年前，光寶公司收購建興公司股票的案子，也有類似的情節。S女士任職某銀行，經辦光寶收購案。自2012年12月起，光寶公司開始各項規劃工作，同年12月26日光寶委託花旗財務顧問公司進行併購案的評估作業。2013年1月4日委託大華證券公司辦理公開收購的股務作業。光寶並分別與花旗及大華簽訂保密契約。至此，光寶公司就收購價格、資金來源及股務作業等均已完成具體計畫。
2013年1月下旬，S女士的丈夫Z君，在開車接送S女士上、下班的時候，聽到S女士和同事討論併購案，知道雙方將於1月29日左右簽約。次日中午Z君以每股26.6元至26.7元之間買進建興股票15萬股。當日下午4時左右，Z君把買進股票的事情告知太太。S女士聽到後勃然大怒，要求她先生立即取消買賣委託。但Z君的委託早已成交，無法取消。S女士轉而要求他次日把股票全部賣掉，並捐出全部收益。Z君照辦，1月31日以28.6元賣出，獲利26萬餘元，全數捐給慈善機構。
檢察官以內線交易罪起訴Z君。Z君自白坦承犯行，另再捐出26萬餘元。法院判決Z君成立內線交易罪，處有期徒刑一年八個月，但Z君自白並繳出犯罪所得，因而給予緩刑二年。Z君逃過牢獄之災，未提上訴，全案確定。
光寶案同時衍生另一件有趣的案子。2013年1月30日上午9時左右，光寶執行長C君到他熟識的按摩店由W按摩師做足部按摩。C君為了聯絡下午召開董事會的事情，打電話給同事。雖然C君「細聲談話，且以手摀住話筒」，但W君還是聽到「合併或收購建興」、「要去建興開會」等片片斷斷的談話。C君按摩完畢離去後，W君立刻下單，以每股26.4元及26.8元買進建興股票4萬股。光寶董事會於2013年1月30日，通過以每股32.75元公開收購建興股票，並於同日下午公告。W君於同年2月18日以32.75元賣出，獲利22萬餘元。
W君被檢察官以內線交易罪起訴。法院雖然認為W君聽到的併購消息尚未明確，不成立內線交易，但認定W君是證券交易法所規定的「消息受領人」，必須受內線交易的規範。
這些案件有兩點值得注意。
第一，《證券交易法》將「消息受領人」納入內線交易的規範對象，但並未加以定義。法院從寬認定，不論是偶然聽到或有意偷聽，都是消息受領人，不能在知道內線消息後買賣股票。
第二，依證交法規定，犯罪後自首，自動繳交全部犯罪所得，或在偵查中自白，並自動繳交全部犯罪所得者，均可減輕刑責。因此如果不幸誤踩紅線，最好在事情被發覺之前，主動向檢調自首，並繳出犯罪所得。如果沒有自首，至少在檢調發現之後，坦承犯行，並繳出全部所得。這樣做都可以減輕刑責。
當然，釜底抽薪之計，是在聽到令人心動的消息後，不要買賣股票。
（作者是司法院前院長，本文主要內容摘自即將出版的《「誰怕內線交易》」乙書）