操盤心法－留意製鞋相關、手機鏡頭、商用NB、Hinge
2016年11月25日 04:10
康和證券投資長陳志豪
經濟情勢分析：
川普當選美國第45屆總統，選前相對激進的競選宣言左右全球市場資金流動，其中以財政政策推出5年5，500億美元、透過大幅降稅鼓勵企業資金回流美國，及退縮自由貿易而以美國本土利益至上等為關鍵。
預期基礎建設增添就業以及推升GDP需求，預期減稅有利消費，預期鼓勵企業海外資金回流則會帶動企業投資，「各種預期」推升美元指數由選前97點多躍升至最高接近102點創14年新高。
美10年期公債殖利率則由1.86％跳升50基點至超過2.4％；10年期公債殖利率跳升不僅衝擊美債籌碼面，並推升通膨預期，以美10年債殖利率減去美10年期抗通膨公債殖利率的「市場通膨預期」已拉升至1.9％，接近Fed的通膨目標2％。
美股以金融、能源和原物料為首，加上國際資金回流美元資產，推升道瓊指數、S&P 500指數分別上漲至歷史新高。
美債殖利率走高、升息預期、美元指數突破100點關卡，加上貿易壁壘風險，期間新興市場高息股市及貨幣資金回流美元資產，造成翹翹板效應，美股上漲，其他市場則受資金調整短期排擠。
據統計，新興市場包含台灣、韓國、印度、巴西、菲律賓、泰國、印尼，自川普當選後，股市外資約調整近69億美元。
川普在明年1月下旬就任，政策細節第一季末明朗，但以川普要推基建和減稅，首先要面對3月15日與議會討論債務上限問題。相較歐巴馬執政時期財政支出年增率2.8％即碰到議會強力杯葛，川普政策跳升逾8％的支出增速，加上共和黨本身長期偏向縮減支出，預期屆時議會仍將有一番紛擾。
以川普政策細節明朗遲至明年第一季末，短期市場關注焦點將在11月30日石油輸出國組職（OPEC）是否會達成凍產協議。
近期油價走勢明顯與限產會議的進展高度關聯，以目前沙特帶頭凍產和普丁支持，加上根據限產後的產量分析，限產成功對於供需平衡將起關鍵性的影響，若限產成功明年供需狀況為小幅供不應求，減產失敗明年維持供過於求，OPEC目標產量3，250～3，500萬桶/日對會員國而言減產不多，卻有效益。
前日伊拉克總理聲明「我們在石油產出上損失的，將在石油收入中得到補償，優先任務就是提高每桶原油的價格」，反應出此次OPEC協議成功的機會。
操作策略：
外資選後對7大新興市場調節近69億美元，其中賣超台股26億美元，以調節高殖利率三大電信，及穩定度較高之台積電、統一為主，對整體大盤影響不大。
八大官股行庫買超150億元台幣，也呈現相當承接力道，期間大盤僅下跌0.4％，OTC則與選前相當，抗跌力道強勁。類股持續關注原物料族群包括塑化、鋼鐵及散裝航運等，可留意相對低位如製鞋相關、手機鏡頭、商用NB、樞紐（Hinge）股等族群。
(工商時報)