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操盤心法－基本面資金面相互拉扯 利用選股對抗波動
2016年10月11日 04:10
元大投信台股暨大中華投資部經理 劉家宏
月的51.4大幅拉升至57.1。歐元區的製造與服務業PMI今年也都穩定在50以上，9月分別有52.6和52.2的表現；至於中國，除原本表現較為疲弱代表中小企業的財新製造業PMI已自7月起連續3個月站上50，官方的製造業PMI也持續兩個月維持在50.4，服務業PMI也持續維持在53～54的水平，達53.7。
不過，11、12月在政治、政策方面將分別有美國大選、Fed利率決策會議，及義大利的修憲公投（影響歐盟國脫歐意識消長）等重要事件，這些紛擾將在景氣仍溫和向上的趨勢下帶來一些雜音。故就整體而言，目前全球景氣相對健康，可望帶動全球股市往正面發展，但期間政治、政策紛擾恐出現情緒面導致的盤面震盪。
台股觀察：
就台灣的景氣循環來看，其於去年Q2景氣對策訊號轉差，且自該年6月起，台灣連續10個月呈現藍燈，景氣低迷維持相對較長時間。但此狀況已於今年Q2逐步改善，更於7、8兩月呈現綠燈。從目前電子訂單及國內內需狀況，加之台灣去年下半年至今年上半年景氣基期相對較低，GDP於去年Q3至今年Q1更呈現負值，預期此波景氣回溫有機會延續至明年上半年（下半年之後則需看iPhone訂單、美國景氣延續狀況等其他因素之影響）。
因此，就基本面來看，台灣目前屬於相對健康的狀態。
但因台股自Q3以來的強彈，有相當程度來自各國央行寬鬆政策，及美國遞延升息帶來的資金效應，不過就目前Fed可能今年升息1次，明年2次的預期來看，各次升息帶來的資金轉向，亦可能讓屬於新興市場的台灣在資金面上相對震盪。
因此在基本面和籌碼面拉扯下，預期台股雖然在今年下半年～明年上半年間有攻高機會，但期間可能會有明顯震盪，建議利用選股避開市場上下波動的干擾。
操作策略：
如前所述，為因應可能震盪的盤勢，建議投資人於此段期間可利用選股方式因應，看好族群有：
1.綠能發展：由於部分綠能產業面臨供給過剩問題，較偏向電動車及儲能等新趨勢，不過台廠在這塊領域的終端產品布局較為薄弱，建議從具競爭力的零組件或材料供應商方面著手，尤其是切入中國或歐美重要客戶者。
2.高階圖像趨勢：由於顯示器畫面往4K甚至8K發展，帶動遊戲及視頻影像細緻化，近期更有VR、AR、3D等影像技術之升級，帶動晶片運算複雜化、散熱需求增加、電力管理須進階，終端更有電競PC、VR等特殊設備推出，可從中挑選受惠供應商。
3.新規格、新材料：近期電子產品持續有新規格推出，且明年有多項規格可望在滲透率上有明顯上揚，包括TypeC、USB3.1、指紋辨識、雙鏡頭等。
在傳產族群方面，一些運動、休閒服飾或鞋類正持續開發新材質，具有優秀開發能力的一些台灣材料廠可望受惠，建議也可留意。
4.業績資優:相較於電子外銷訂單起伏波動，部分公司的業績持續穩定成長，包括內需通路、飲食通路、保健食品、醫材等，這類標的可從長線布局的角度衡量。
(工商時報)