金鼎證券 2008-08-19
訪談結論：
產業概況：
08 年4 月11 日實施的「消費者債券清理條例」為消金承作業者較大的變數，後續須觀察各金融機構資產品質的變化及影響。類股持續受美國次級房貸風險及結構式投資工具 (SIV)風險效應效應影響，保險業H1 則受匯損影響獲利。後續兩岸金融業務開放則為產業對中長期的發展期待。
公司概況：
富邦金08H1 稅後盈餘為70.1 億元，YOY為-19.05%，EPS 為0.91 元。旗下子公司獲利分別為北富銀37.86 億元（YOY 為101.8%）、富邦證10.47億元（YOY 為-58.9%）、富邦產12.61 億元（YOY 為23.1%）、富邦人壽2.96 億元（YOY 為-89.1%）、香港富邦銀7.7 億元（YOY 為15.4%）。
旗下人壽獲利雖受匯損影響呈現大幅度的衰退，然相較壽險業2 大龍頭狀況相對較佳，下半年將有26.45億元的現金股利入帳。銀行則在獲利提存大幅下降的影響下獲利呈現較大幅的成長。旗下銀行至6 月底的逾放比為0.85%，風險覆蓋率為83%，資產品質佳，後續增加提存的風險較低。
富邦金入股廈門商銀及在廈門設立產險公司，國內主管機關皆已核准申請，目前尚待大陸主管機關審核中，預計待奧運過後應可望核准廈門商銀入股案。
評價建議：
預估08 年EPS 為1.89 元。08 年底推估每股淨值為21.29元，近一年的股價區間在25 元~37.9 元間（PBR 在1.17倍~1.78 倍之間），該股具入股大陸金融機構題材，近期建議在PBR1.2X~1.5X 間可作區間操作。