操盤心法－長短線變數交錯 逢低買進好股勝率高
2015-08-28 01:49工商時報群益投顧副總裁曾炎裕
盤勢分析：全球股市震盪激烈，中國大陸經濟疲弱被當成「兇手」，但中國經濟轉弱也不是本週才發生，國際油價大跌、人民幣貶值效應及Fed政策撲朔迷離等也是股市下跌導火線。
五大短線止跌訊號包括：
1.國際金融市場回穩不破本週一低點：道瓊指數5月創歷史新高18，351點，本週一出現15，370低點，3個月跌掉3，000點，費城半導體從751點跌到543點跌幅超過27％。
2.有P/E的權值股普遍超跌(12倍以下)：長線證明績優股本益比12倍以下都是投資機會，例如大立光預估今年EPS約184元，2，500元附近接手意願增加。
3.陸股表現：本週大陸積極推動養老金入市並調降雙率，上海A股進行3千點保衛戰，成敗牽動東亞股市的投資信心。
4.增加有效需求：油價跌跌不休代表生產需求疲弱甚至引發通縮，指標可以觀察美國艾克森美孚石油股價與S＆P能源類股指數表現。
5.櫃買市場跌幅遠大於集中市場：櫃買指數本波由148點跌至96點，最大跌幅為35％，略大於集中市場，如果未來兩者出現反向走勢更有助於確認集中市場短線止跌。
長線需注意五大關鍵變化：
1.Fed利率：全球逐漸適應聯準會利率政策正常化之際，上週公布Fed會議記錄一夕變天，9月18日升息機率從5成以上降至25％，甚至前任財政部長倡言重新啟動量化寬鬆QE，一言以蔽之，「不升息」就是美國經濟也感染了其他地區低迷壓力。
2.中國人民幣貶值：1個月前人民幣6.8價位似是危言聳聽，但中國人民銀行採奇襲將人民幣急貶至6.4後，年底前「看扁」人民幣者大幅增加，中國資金也持續尋找「外逃」機會。人民幣帶動亞幣競貶，外資持續減碼新興市場，馬來西亞被點名下一個高風險地區。
3.有效需求衰退：在油價崩跌前，物料價格已持續破底，黃金價格也沒受惠於近日恐慌氣氛，實質需求低迷造成歐亞航運部分停航，而各國PMI持續低迷。
4.選舉因素：選前資金持續退場與2007年形成強烈對比，證所稅是政策？政見？雞肋？還是笑話，明年選前台股瀰漫濃厚政治氣氛，也包括國安基金銜命登場等。
5.台灣電子業產業瓶頸：包括手機成長趨緩、紅色供應鏈等，基本上最大解藥是「企業自立自強」，所以2015年會看到股價達3，715元的大立光，也有股價跌破50元的宏達電、跌破10元的宏碁等。
投資策略：
外資7月中旬對台股「由多翻空」的3個理由都沒有改變：科技庫存調整旺季不旺、外資降低新興市場持股，以及台幣貶值。台灣四大基金與國安基金試圖點火「破底股」營造星火燎原氣氛，但1，000億元以上的成交量應是短暫現象，歷史經驗顯示政府護盤「短期對指數/股價有效」，但不能「長期增加成交量」，因此搶短固然重要，更需注意調整「持股品質」，危機入市時逢低買進好股，獲利機率比猜對指數震盪方向高。