不久前你問我歐洲，或許我會跟你談希臘選舉、烏俄地緣政治風險，或是瑞士央行突然取消緊盯歐元政策。但這兩周市場關注的，是歐洲央行總裁德拉吉作出購買政府債券的承諾，以此作為價值達1.1兆歐元資產購買計畫的一部分。
歐洲央行將每月購買600億歐元證券直到2016年9月，並下調對銀行長期貸款的利率。儘管歐洲還受到地緣政治風險牽制，德拉吉看來已經彈藥上膛，隨時可以出招。
投資市場上，情緒性的決策，影響往往比理性決策來得大。歐洲央行的QE，或是先前瑞士央行突如其來的決策，其實都是基於理性思考下的結果。
只是，理性結果引來市場的情緒波動。瑞士央行的決定引發了市場恐慌情緒，瑞士法郎一夕之間升值幅度達45%，這種市場反應跟經濟基本面毫無關係。
回顧美國QE3時，巴西央行當時批評美國此舉將引發全球的貨幣戰爭，這次情況相仿。當央行輕易改變遊戲規則時，未來就看其他央行是否會為了自身國家利益而跟進。如果歐元貶勢更兇，會否造成亞洲國家選擇干預匯率，引發全球貨幣戰爭，以保護各國的利益和出口優勢，投資人一定會問：「還可以相信央行嗎？」
我想強調的是，央行間的確沒有明文協議，因此風吹草動都可能引發市場的情緒性反應。我們要注意這些變化，但未必要等到壞消息都消弭了才可進場，重點仍在於找到好的標的，股市上漲與否主要還是看企業在經濟環境下的表現。
所以我會告訴投資人：即便歐洲經濟幾乎不會成長，但歐洲企業獲利強勁、提供優質的產品與服務到世界各地，其中就包含了經濟成長動能相對較強的新興市場。
舉例來說，ZARA三分之一的銷售額來自於西班牙，雖然西班牙的市場因為經濟很差，不會成長，但其實ZARA的銷售額快速成長大部分來自於中國與美國線上購物，未來這些網路消費者不僅限於中國與美國，而是來自世界各地。
有些投資人因為不看好歐洲經濟而忽略了這樣的企業投資機會。但從股市和企業的角度，我們應該要找到真正的「成長」來投資。
比如，比利時郵局受到網購趨勢的帶動，郵政業務持續成長，去年股價上漲了120%，但股利率仍有6.5%。獲利持續成長帶來源源不絕的現金流，因為企業本身已經發展成熟，不需要擴大資本支出，所以就發放股息。
「成長」帶來了獲利和良好的股利率，且這類成長型的歐洲高息股票風險相對較低，即便市場波動造成投資人對歐股的疑慮，但對於回報導向（return oriented）的投資人，業務具成長性、股利率也不錯，應深具吸引力。
回到德拉吉的QE，市場不斷爭論實施時點、規模如何，但我認為情緒性反應過後要回到基本面來看，歐洲企業獲利還是很好，我也許會在出現買點的時候逢低買進。只是透過瑞士法郎的事件，我們也可以知道未來黑天鵝將不斷出現，連非核心央行（small player）的一個動作，都可能會牽動市場神經，這是今年投資人該留意的事情。