ING：2014年企業支出回溫 看好價值型股票急起直追
鉅亨網記者許庭瑜 台北2014-05-07 20:27:33
去年歐美國家的成長型股票大顯神威，漲幅十分驚人，但ING投資管理價值型股票投資部主管暨ING(L)歐元高股息投資基金經理人石旻凱(Nicolas Simar)表示，資金已經開始有轉向的趨勢，除了成長型股票價格已高外，企業支出回溫也有關係；並看好2014年全球企業平均都可望有兩位數的成長，不過由於歐洲股市不僅價格較便宜，本益比較低，因此相對看好歐洲市場的價值型股票表現。
而價值型股票，最重要的特性就是配發高股息，石旻凱解釋，由於企業獲利持續成長，股利有成長空間，以高股息策略為主的價值型股票表現將超越成長型股票。再者，若拉長時間至5年來看，從基金報酬來看，將近8成的獲利都是來自股息收益，股價價差或許短期來看十分吸引人，可是實際上5年間的報酬率可能不到20%。不過投資人若僅持有價值型基金1年，僅約四成的投資報酬來自於股息。因此若投資人想做長期投資，價值型股票應該是不可以忽略的一個標的。
除此之外，在風險方面，高股息的波動率也是較低的，根據歷史資料統計，相較於獲利盈餘的變動，企業配發股息其實是相對穩定，且市場上衰退時，雖然獲利與股利兩者都一起往下降，但股利下檔保護會比較高，跌幅較小。因此對於較保守或穩健的投資人來說，市場上漲雖然不是漲最多，但也會跟進；反觀下跌時，跌幅較小。
再者，歐元區過去五年價值型高股息投資表現落後成長型投資，因此預估近一年價值型高股息表現應該會開始反轉；至於美國部分，ING團隊也觀察到投資人開始做換股動作，逐漸從昂貴的成長型股票，轉向被低估的價值型標的，且低利環境延續下，市場仍聚焦高股息價值投資。
就個別區域而言，石旻凱指出，現階段最看好歐洲表現。歐洲實質內需已落底，PMI新出口訂單則是正向發展，復甦趨勢確定，企業盈餘調整已觸底並反彈向上，不過高品質企業盈餘尚未回復，未來仍有反彈空間；日本則是在推動消費稅後增添不確定性，須持續觀察其經濟表現；美股估值已高，除非經濟加速增長，否則股市高檔震盪機率較高。