金融股高股息優勢大減 盤面漆黑華票殖利率13%逆勢翻紅
2009/03/06 10:15 鉅亨網
受金融海嘯衝擊，去(2008)年金融業獲利慘兮兮， 以往金融股高股息的優勢今年將難以看到，法人預期， 富邦金 2881(TW) 、中信金 2891(TW) 、中壽 (2823 今年恐無法配發股利，縱使配發股利，股利配發率 應該也不高；而龍頭股國泰金 2882(TW) 已決議今年不 發放股利。至於可配發股利的金融機構，以華票 (2820 現金殖利率可望達13%最為突出，今天金融股再度隨 勢回軟，但華票股價卻挾高股息殖利率利多，盤中逆勢 翻紅。
永豐金證券表示，根據34號公報規定，在辦理股利 配發時，需就股東權益項下之金融商品未實現損失的金 額，提列相同金額之特別盈餘公積。在2008年，大部分 金融股獲利呈現虧損，僅少數幾家金融機構獲利維持在 正數。但永豐金證券指出，獲利維持在正數的金融股， 也不一定具備配發股利的能力，還需視資產負債表的金 融資產是否有未實現損失，以及未實現損失的金額有多 大而定。
永豐金證券以金融機構第 3季財報及過往的股利政 策作為本年度股利配發率推估，預計富邦金、中信金、 中壽今年恐無法配發股利，縱使配發股利，股利配發率 應也不高。至於可配發股利的金融機構，華票現金殖利 率的概念最為突出，其次依序為彰銀 2801(TW) 、第一 金 2892(TW) 、華南金 2880(TW) 。
由於國泰金旗下國壽去年發生40多年來首次虧損， 因此國壽董事會也決議，不發放股利，並提列特別盈餘 公積12.33億元，再以法定盈餘公積32.07億餘元來彌補 虧損，彌補後的累積虧損為零。
永豐金證券預估，華票2009年每股配發現金股利 0.83元，現金殖利率 13%。永豐金證券分析，在2007年 ，華票股東權益其他項目下的備抵出售金融資產為未實 現損失 6.9億元，當年度華票針對該科目提列特別盈餘 公積 6.9億元。時至2008年底，華票受惠利率下滑，備 抵出售金融資產為未實現獲利 5億餘元，故公司決議將 2008年未分配的特別盈餘公積 6.9億元，於2009年一次 性發放。
因此，永豐金證券推估，華票2009年股利配發金額 將高達14億元，其中2008年盈餘分配7.1億元，扣除資本 公積30%、董監事酬勞2-4%、員工紅利2-4%，而特別盈餘 公積為6.9億元，合計2009年股利配發率高達122%。
至於以往大發股利的金控股，永豐金證券認為，富 邦金、中信金、中壽今年恐無法配發股利。觀察中信金 、富邦金、中壽第 3季財報，金融資產未實現損失的金 額高於2008年全年的獲利，加上台股指數在2008年第4季 又下挫20%，預估中信金、富邦金、中壽2008年第 4季金 融資產的未實現損失將較第3季更為擴大。
鑑於上述理由，永豐金證券認為，中信金2008年自 結 EPS 1.51元、富邦金EPS 1.4元、中壽EPS 2.71元， 獲利表現僅管都很不錯，但是配發股利的機率不大。
對於金融股的操作，永豐金證券還是提醒，由於政 府要求公股銀行加入紓困的行列，將加重公股銀行2009 年獲利衰退的壓力，並置放款於信用風險之中，不利公 股銀行獲利表現及股價，至於壽險公司則陷入利差損及 投資部位資產減損的夢魘，因此，金融股就算反彈也只 是跌深反彈，想要走回多頭強彈還是難事。