《金融股》美債殖利率強彈，恐衝擊中壽淨值
2013/07/02 13:04 時報資訊
【時報記者莊丙農台北報導】美債殖利率近期強彈，將對國內壽險公司淨值帶來衝擊，根據元大投顧本周研究報告指出，這波債券殖利率彈升，中壽 (2823) 受到影響將會是最大，其今年每股淨值預期下滑18%，也將影響今年的隱含價值。但中壽指出，雖然這波債券殖利率上揚，可能會對淨值有所影響，但對長期經營的壽險公司來說，配置重的資產負債平衡，而非短期波動，且債券殖利率反彈，對壽險業的新資金收益率提升，有正面助益。
聯準會釋出QE可能退場消息，造成美國10年及30年公債殖利率大舉反彈，也因此法人評估，壽險業擁有高額的海外固定收益市場部位，備供出售項下的債券評價部位，恐有未實現利益回吐壓力，而導致淨值下滑。
元大投顧認為，中壽海外投資約占可運用資金的41-42%，其中90%投入固定收益市場，受每股淨值受債券殖利率攀升的衝擊程度最大。預估第二季公司每股淨值下滑的幅度最高可達4.76元，相當於2013年預估每股淨值縮減18%，也影響今年底的每股隱含價值。
中壽表示，對壽險業來說，債券的長期投資，重的應該是資產/負債、存續期間及現金流的平衡，目前海外投資90%投入固定收益市場，這部分除少部分會因應市場變化操作外，其餘多屬持有到期，只要能慎選投資的債券等級、發行公司及流動性，即使短期會因利率反彈、Mark To Market部位會有變化，但只要到期，領本領息的金額還是跟之前規劃的一樣。此外，壽險業手中的閒置及每年新進來的保費，都要尋求投資標的，假設市場的利率反彈，有助於新投入部位的投資報酬率成長，長期對壽險業應屬正面。