外資看廣達：美林叫好，麥格里憂鴻海、和碩搶單
2012/07/10 11:31 時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】廣達 (2382) 第2季筆電出貨量達1390萬台，季增5.3％，順利達陣也是唯一一家沒有下修目標進度的NB代工廠。但外資圈最新出具的廣達報告出現兩極，麥格里下修廣達評等到「表現不如大盤」，目標價也由72元下修到64元；至於美林證則仍維持「買進」，目標價為91元。麥格里證券也認為鴻海 (2317) 及和碩 (4938) 積極搶食廣達在蘋果Macbook訂單，是潛在的大隱憂。
麥格里報告指出，下修評等及目標價，主要是對NB展望偏謹慎保守，明年廣達Dell的訂單轉到仁寶，預估明年的EPS約為6.29元，低於今年6.49元的表現。新目標價以10倍的本益比計。
據麥格里分析，廣達明年流失的Dell訂單約為700~800萬台，占公司今年NB營收規模的12-13%。
同時，鴻海及和碩又積極瓜分廣達Macbook訂單，目前Macbook由廣達代工量約85-90%。雖然廣達可望受惠於蘋果新品高成長的出貨，但來自於其他品牌的代工(占廣達NB營收比約75%)的動能可能低於市場預期。
而美林證的看法較為正面，美林證認為廣達毛利率及ROE持續改善，使公司股價表現今年以來優於大盤約23%。而分析有三項因素形成公司獲利優化:1)較佳的NB/tablet客戶組合，例如Apple、Google和Amazon。2)下半年較高毛利率的電信商數據中心業務。3)產品組合調整，毛利率由去年1.4%上升到今年的2.1%。預估今年廣達的ROE可達到20%，優於其他的ODMs/EMS僅約11-14%。