張大任
2026年10月26日週一 上午12:53


全球股市在10月陷入AI股大修正，台股也不例外，本月至今下跌3.96%。示意圖。（資料照，陳品佑攝）
全球股市在10月陷入AI股大修正，賣壓出籠導致大跌，台股也不例外，本月至今重挫約38000點，從5萬大關邊緣跌下。對此，元大投顧董事長胡睿涵指出，從10月至今主要市場表現，可以觀察出「四大訊號」，這一波AI基建設為主的修正壓力將持續下去。
胡睿涵在臉書發文表示，10月至今費半跌14.64%、納指跌3.37%、道瓊漲2.57%、台股跌3.96%、韓股跌18.83%、日經225跌6.08%；從這裡可以觀察出「四大訊號」。
一、利多失效
胡睿涵指出，從黃仁勳GTC大會看多、到馬斯克財報公布的喊多，以及臉書上修資本支出的下緣等利多，但股價卻續跌，而且全球股市跌勢集中在AI的第一和第二層蛋糕，也就是費半與韓股。

胡睿涵也提到，不過在mexta財報上，市場更在乎mexta上市以來首見的「負自由現金流」利空。

二、台日股抗跌
胡睿涵直言，弔詭的是，台股日股也是AI的第一、二層蛋糕範圍，為何跌勢較輕？「因為國際熱錢轉向佈局台股，即使現在看到外資仍賣超台股，但外資長線買台股的資金已經就定位。」10月中旬外資淨匯出約179.61億美元，但就今年至今（1月至10月）整體而言，外資累積仍然呈現淨匯入，前三季累積淨匯入達1083.9億美元
胡睿涵續指，第二個原因是，因為國際熱錢轉向佈局日債+日股，最新的單周數據顯示，外資大舉淨買進日本中長期債券達1.45兆日圓，是連續第三周加碼；海外主權基金、對沖基金也對日本央行升息預期，因此大舉流入日本股市，推升外資持股比重至34.7%，創歷史新高。
三、資金挪移
胡睿涵提到，股市幾乎全面性回檔，錢從股市撤出轉向買公債，從美、德十年期公債殖利率下跌可得到證明。
胡睿涵分析，10月底前這波AI股的修正恐會持續，換言之，「大型傳產、金控股仍有表現機會，尤其金控股更突出。」
四、利空仍在
胡睿涵指出，當熱錢從股市撤出轉向公債，讓美十年期公債殖利率跌破5%，緩解市場對債市拋售潮的恐慌。
胡睿涵強調，但全世界都知道，全球通膨根源在美國總統川普的美伊戰爭，「只要川普死不承認，換言之中東情勢一天不平，油價就會挺在100美元以上高檔不墜。」