2025-05-21 15:39:24 記者 新聞中心 報導
綜合港媒報導，摩根大通(小摩)分析師團隊首次發表盲盒股Pop Mart泡泡瑪特(9992.HK)研究報告，形容Labubu是崛起中的「超級IP」，首予「增持」評級，目標價250港元。泡泡瑪特今(21)日盤中股價再創新高，最高220港元，市值進逼3,000億港元。

摩根大通指出，泡泡瑪特領導中國IP商品市場快速增長，看好其有逾100款自家及特許經營模式的強大IP供應；而Labubu是正崛起的「超級IP」，同時在其全球擴張野心和執行能力下，預期今(2025)年海外銷售額將年增1.52倍，2025至2027年年複合增長率(CAGR)為42%，遠高於中國本土的12%，到2027年時海外收入將占集團67%，且因應海外單品價格更高，料有利集團的毛利率擴張。

對於Labubu是否成為下一個Hello Kitty，摩根大通指出，兩者在角色設定、商業模式方面有很大相似性；Labubu於2015年首次亮相，在商品化、授權計劃(暫時未有)、與知名品牌等合作、主題(如主題樂園和電影)等方面正在追趕於1974年面世的Hello Kitty。

摩根大通預計，包括Labubu在內的The Monsters系列，2025至2027年收入分別為71.46億元(人民幣,下同)、89.32億元及107.18億元，占整體收入比重30%、28%及27%，將是泡泡瑪特最大收入來源。

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