2024.11.24 09:22

• 工商時報  方明

高盛預估，如果全面徵收10％的關稅，美國核心PCE將上升到3％以上的水準。圖／美聯社


隨著川普明年1月即將就任美國總統，他的關稅政策可能是明年全球市場最關注的焦點，高盛在最新報告中預估，到2025年底，美國核心PCE通膨率應該放緩至2.4％，但如果全面徵收10％的關稅，該數字將上升到3％以上的水準，美元可能進一步大幅上漲，非美國股票和債券收益率下行壓力加劇。


根據媒體報導，高盛首席經濟學家Jan Hatzius領導的分析師團隊，在最新公佈的宏觀展望報告中，特別強調了川普的全面加徵關稅政策，報告指出，此舉不僅加劇美國的通膨上行風險，對美國經濟造成更劇烈的衝擊，並可能引發更廣泛的貿易摩擦，這將對全球經濟尤其是新興經濟體構成挑戰。

該團隊指出，如果該政策落地，美元可能進一步大幅上漲，非美國股票和債券收益率下行壓力加劇，歐洲主權債收益率和歐元匯率進一步下跌。


高盛指出，川普1.0的經驗表明，關稅在很大程度上轉嫁到了消費者身上，這一點從受關稅影響的個人消費支出PCE價格指數上可以看出。

高盛認為，如果加徵關稅僅限於進口汽車，該政策對美國通膨影響將相對較小，上行0.3-0.4個百分點。高盛預計，到2025年底，剔除關稅影響的核心PCE通膨率將降至2.1％，而加上預期的關稅影響後，通膨率將被提升至2.4％。

如果川普新政府施加10％的全面關稅，那麼將使通膨率上升近1.2個百分點，預計到2026年初，核心PCE通膨率提高到3.1％。

然而，高盛認為加徵關稅對通膨的影響是有限的，且主要是一次性的，不太可能導致通膨持續上升。

此外，高盛預計，2025年全球經濟增長預計將保持在2.7％，川普貿易政策的不確定性對歐洲經濟增長的影響大於美國，高盛將歐元區GDP預測下調至低於共識的0.8％，亞洲新興市場將面臨更嚴峻的考驗。

高盛將2025年歐元區增長預測從之前的水準下調了0.5個百分點，如果美國實施全面的關稅，高盛稱可能會進一步下調這一預測。另外，川普高關稅政策還將對其他經濟體造成影響，尤其是那些依賴出口的新興經濟體，可能會有更大的拖累。

總體而言，高盛估計，美國貿易政策的變化將拖累全球GDP增速0.4個百分點，如果實施10％的全面關稅，影響可能會是這一數字的2-3倍。