上週有兩家來自新加坡的上市企業來台掛ＴＤＲ(存託憑證)，一家是中國國企民營化成功的造船廠揚子江船業集團，另一家是與雀巢、麥斯威爾，號稱全世界前三大三合一袋裝咖啡製造廠的超級咖啡集團，這兩家來自新加坡的貴客一上市，都連續拉出漲停板，為台灣股市壯大聲勢。
最受矚目的揚子江船業是中國紅籌企業，當年新加坡成立龍籌股市場，吸引了153家中國企業到新加坡上市。如今揚子江成為第一家來台掛牌的紅籌股，彭博新聞社對全球發出的新聞稿指稱：揚子江來台上市，是兩岸關係改善後的台灣新里程碑，而稍早倫敦＜金融時報＞也發表了一篇專文，題為「Opportunity knocks on Taiwan market」，意思是機會已向台灣敲門！
由於這幾年交易所改變遊戲規則，加上遺贈稅降至10%後產生的新效應，去年一年回台發行ＴＤＲ的企業總共有14家，第一家帶頭企業是蔡衍明的中國旺旺，超額認購近20倍，共鎖住了60億元資金，為ＴＤＲ市場打響第一炮。接著掛牌的巨騰超額認購更逾40倍，掛牌後連續拉出十支漲停板，這兩家為沉寂十幾年的台灣ＴＤＲ市場灌注了新活力。
此後來自香港的新焦點、精熙國際、越南製造加工、陽光能源、真明麗、聖馬丁，一直到康師傅，都帶動一股新風潮，目前ＴＤＲ市場最多的是來自香港掛牌企業，新加坡除了先前已上市的東亞科技、美德醫療外，生產鮑魚的歐聖在09年最後一個交易日以9.5元掛牌，為新加坡企業來台掛牌揭開序幕。
歐聖是台資企業，由於生產鮑魚，讓台灣投資人趨之若鶩，ＴＤＲ一上市就從9.5元拉升到17.9元，等於歐聖在新加坡股價只有0.3坡幣，在台灣卻漲到0.75坡幣，台灣ＴＤＲ比新加坡第一上市的歐聖股價溢價超過100%。這個現象引來交易所重視，也祭出很多條款，不過卻也為新加坡企業來台上市打下最好的基礎，那就是台灣資本市場有相當雄厚的散戶力量，相對於新加坡法人比重高、周轉率低，歐聖在台掛牌，凸顯了台股卓越的競爭力。
台灣的資本市場由於散戶力量雄厚，不論是本益比的倍數，或是大家關注的交易周轉率，台灣都比港、星兩地高。例如新加坡上市773家，平均本益比是13倍，香港有1319家，本益比14.7倍，而台灣股市上市企業755家，本益比達16倍；再比較股市交易周轉率(總成交值∕總市值)，台灣是65%，遙遙領先新加坡的27%、香港的32%，這是台灣股市的最大優勢。
過去兩岸關係緊張，很多台商為了節稅，或為籌資方便，以新加坡、香港上市為大宗，但是兩岸關係改善後，台商選擇機會變多了。
例如旺旺從新加坡改到香港上市，由於香港股民熟諳中國內需及通路價值，旺旺在新加坡本益比只有5、6倍，如今在香港卻可反映到36.5倍，市值達843億港元，成為最具競爭力的台資企業之一，隨後回台掛ＴＤＲ更增加集團聲勢。
這次揚子江船業、超級咖啡來台，已連續拉出3根以上漲停板，顯見台灣投資人對新加坡企業仍具好感。有了揚子江船業打頭陣，當年搶搭「龍籌股」列車到新加坡掛牌的中國企業，台股的高本益比、高周轉率，將對新加坡上市公司構成「致命吸引力」，未來新加坡企業來台將蔚為風潮。
目前在台掛ＴＤＲ的企業有20家，其中12家來自香港，5家來自新加坡，兩家來自泰國，一家來自南非，今年預計掛牌企業有十8家，到明年可能有超過50家企業來台掛ＴＤＲ。而回台第一上市的企業，包括知名度很高的美食達人(85度Ｃ)、克莉絲汀、宸鴻科技、克緹國際、金可國際、艾德光能及台南企業的Tony Wear，都將為台灣股市注入前所未見的活力。
其實一個好的資本市場就像開百貨公司，裡面如果只賣土產(本地企業上市)很難大開大闔，國內主管機關的官員們，必須有開百貨精品店的心胸，讓全世界好公司都可來台掛牌。像香港上市企業中，非屬中國及香港註冊的企業比率近7成，紐約、倫敦交易所也都有逾2成上市公司是外國企業，新加坡上市外資比率達4成，而台灣證交所外國企業比率只有2%。
如今正是台灣資本市場從賣土產走向賣全世界精品的最好時機，而ＴＤＲ最能彰顯台灣資本市場的優勢，揚子江的任元林董事長與超級咖啡的張騏牧董事長都告訴我說，他們在ＴＤＲ上市首日，走過台灣交易所為他們鋪設的紅地毯，現場敲鑼打鼓，與在新加坡上市感受完全不一樣的禮遇，台灣股市給他們留下十分美好的第一印象，也代表台灣對外招商態度有了180度大轉變。
從2000年起，台灣企業總共發行6檔ＡＤＲ(美國存託憑證)，共集資174億美元，ＧＤＲ(全球存託憑證)有75檔，集資177億美元，合計新台幣1.1兆元。這兩年新增ＴＤＲ在台灣共集資台幣448億元，外資企業在台ＴＤＲ募資遠遠不及台灣企業海外募資的金額，代表了台灣資本市場國際化仍有寬廣空間。