鉅亨研報2024/01/24 16:55
PMIC庫存水位降 力智、矽力-KY後勢看旺。(圖:shutterstock)


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趨勢分析永誠投顧股海大丈夫陳建誠本週財經大事力智矽力KY
隨著通路商及自身庫存水位已趨於健康水準，PMIC 族群降價壓力逐漸減小，外矽力 *-KY(6415-TW)、力智 (6719-TW) 營運展望佳，預期 Q1 產品降價幅度僅在低個位數之間，全年營收年增率有機會成長 2 成，營運表現可望優於同業。過去一年 PMIC 廠也在經歷庫存去化，目前多數品項庫存水位大致已降至合理水位，不同料耗庫存去化程度不一，預期今年上半年庫存去化速度會趨緩，電源管理 IC 廠為維持在晶圓廠一定投片數量，維繫與晶圓廠合作關係及生產成本，多已陸續恢復投片量並藉此開新案。
英特爾及 AMD 伺服器 CPU 新平台出貨量增，力智 (6719-TW) 營運動能逐漸恢復，營運可望重回成長軌道，尤其電源管理晶片新品推出產品組合優化，2024 年毛利率可望回升至 40% 以上。下半年終端市況有回溫趨勢，運算平台之主機板、顯卡、筆電通路庫存降低，成長趨勢可延續至年底，且 2024 年 PC/NB 在新品帶動、AIPC 及 windows 10 停更後，可望帶動企業換機潮，2024 年對力智新產品滲透度將有所提升。
全球第二大電源 IC 供應商亞德諾半導體（ADI）前日向客戶發出漲價通知，預計 2024 年 2 月調高售價，漲幅估計在 10～20％之間，力智 (6719-TW)、矽力 *-KY(6415-TW) 也有望受惠。這將加速既有客戶導入單價較高的新產品，使電源管理 IC 市場價格全面回溫。力智 2024 年出貨將逐步回溫，由於運算平台的主機板、顯卡、筆電通路庫存降低，成長趨勢可延續至年底，明年在 PC／NB 新品帶動、AI PC 及Ｗindows 10 停更助攻下，預期出貨將逐步回溫。英特爾及 AMD 伺服器 CPU 新平台出貨量增，明年伺服器市場有望成長，預估有 3～4 成成長空間。力智也將推出新一代伺服器、資料中心與 GPU 平台的 SPS（智慧功率模組）產品，增添明年營運動能。儘管今日 PMIC 走勢偏弱，法人連續賣超多日，但股價經過修正後投資價值反而浮現，投資人可以半年線為分水嶺，不跌破半年線，就還有反轉的機會。
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文章來源：永誠投顧陳建誠分析師