鉅亨網新聞中心2023/10/02 18:00
趁美光財報雜音 佈局3檔記憶體 (業者提供)


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萬寶投顧蔡明彰台股趨勢分析
今天報告的主題是「趁美光財報雜音  佈局 3 檔記憶體」。
萬寶投顧蔡明彰強調，美國會通過一項短期支出法案，提供美國政府資金可以運作到 11 月 17 日，暫時緩解關門危機，但政府關門對實體經濟及金融市場影響不大，所以避免危機只是短期反應，美股幾天反彈後，回歸基本面。
這次真正危機是美國債務首度突破 33 兆美元，若國會沒有提高債務上限，11 月 17 日後美國爆發債務危機，美國信評將遭降級，美債及美股大跌。
為了償還債務，美國財政部必須借新還舊，公債收益率持續上漲，美元維持高位，才能吸引國際資金購買美債，新台幣貶值且外資賣超。

外資今年在台股買超吃了「歸零膏」，原本 Q2 買超 3740 億元，但 Q3 賣超 3738 億元，同時新台幣成 Q3 亞幣最弱，大貶 3.5％，來到 32.2 元，創 11 個月新低。
萬寶投顧蔡明彰強調，現階段台股最敏感先行指標，美國 10 年期公債收益率，若 4.5％以上，美元必然走強，外資回補台股的時機往後延。
創金融海嘯以來最高的公債收益率，科技股壓力大，那斯達克 9 月重挫 5.8％，創去年 12 月來最大跌幅，台積電 (2330-TW) 成外資與政府基金決戰焦點。
台積電今年 1 月低點 443 元，當時指數最低 14001 點，4 月低點 489 元，當時指數低點 15284 點，這次指數低點守在 16202 點，但台積電最低 516 元，測試年線 511 元，並且市場討論是否守住 500 元。
為何大盤比 1 月及 4 月高出 2000 點及 1000 點，但佔台股權重 27％的台積電相對弱勢，主因外資提款。外資迄 7 月，今年來買超台積電 48 萬張，把 2022 年賣超 108 萬張，回補近一半，但苗頭不對，8 月賣超 5.5 萬張，9 月再賣超 14.2 萬張，這是台股 8 月及 9 月連兩個月收黑，自高點 17463 點，下跌 1200 點的兇手，估計外資有可能 10 月仍賣超台積電，因為 10 年期公債收益率再往上創高的機率大。
10 月 19 日台積電法說是外資是否翻多的觀察點，但政府基金將全力護盤台積電，規模最大 3.8 兆元的新制勞退，第一大持股台積電佔 28％。預料外資這一波賣超台積電接近尾聲，若外資把今年買超 48 萬張，賣掉一半 24 萬張，後面再賣 4 萬張，總計 200 億元，政府基金應可輕易消化外資賣壓。
萬寶投顧蔡明彰強調，台股第四季行情可在台積電法說會後展開，第四季潛力股除了要具備基本面還要有籌碼面優勢，越是令市場意外的利多就會有乾淨的籌碼。
代表散裝航運的即期行情 BDI 9 月大漲 57％，2022 年 9 月以來最大單月漲幅，Q3 漲 56％，創 9 個季度最大單季漲幅，之前連 5 季下跌。
海岬型 BCI 季漲 45％，巴拿馬型 BPI 季漲 65％，大小散裝船舶運價都大漲，整體產業景氣漲真的。巴拿馬運河擁堵及南美港口積壓，煤炭、糧食、鐵礦石，Q4 進入運輸旺季。
BDI 看中國需求與貨櫃輪看歐美需求不同，中國 9 月製造業 PMI 50.2％，5 個月來重返榮枯線 50％，但台股投資人對中國需求缺乏信心，散裝輪的股價除新興 (2605-TW)、中航 (2612-TW)、正德 (2641-TW)9 月逆勢上漲 19％～12％以外，其餘沒表現。
大家不相信中國經濟，尤其房地產，但中國 9 月 PMI 顯示建築業 PMI 大漲 2.4％，來到 56.2％，漲幅超過製造業。北京二手房在認房不認貸後，9 月成交量較 8 月大增 45％，也較去年同期增長 11％，相關數據證明中國需求有在改善，嚴重低估的散裝輪將成台股 Q4 黑馬。
萬寶投顧蔡明彰強調，被多數人誤解、不相信的族群，正是籌碼最乾淨的股票。美光 9 月 27 日公佈財報財測，本季財測仍虧損，第一天重挫 4.41％，第二天立刻上漲 4.34％，將財報利空的失土收復，但這次美光低點守住季線比費半大盤來得強，暗示其中必有貓膩。
美光是全球第三大記憶體生產商，98％收入來自於 DRAM 及 NAND Flash，是典型景氣循環股。景氣循環股的股價最關鍵不是看財報，而是記憶體報價。
以 NAND 的價格為例，最高下跌 47％，現在雖觸底反彈，但生產商尚未賺錢。美光本季財測很難由虧轉盈，但不賺錢不代表股價會再跌，反而會漲，而且會大漲一段。      
美光法說會真正的重點是客戶繼續降低記憶體過剩庫存，個人電腦及智慧手機大多數客戶庫存正常水準，汽車也庫存正常，只有傳統伺服器客戶庫存有待改善，2024 年年初將恢復正常，由此可知 PC 及手機在 Q4 會有補庫存契機。
聯發科 (2454-TW)、義隆(2458-TW)、聯陽(3014-TW)、矽創(8016-TW)、天鈺(4961-TW) 等相關 IC 設計在這一波下跌 1200 點，沒跌到，就是股價看好的訊號。反之，不可對資料中心、伺服器廠商 Q4 股價太高期待。AI 伺服器目前只佔整體伺服器出貨的 10％，90％仍是傳統伺服器。
廣達 (2382-TW) 的 AI 伺服器佔比 50％是少數展望較佳，股價已站回季線，但緯創 (3231-TW)、技嘉(2376-TW)、英業達(2356-TW) 仍以傳統伺服器的佔比較大，與季線負乖離後將跌深反彈，但不會扭轉走入中期多頭格局。
萬寶投顧蔡明彰強調，記憶體股價怎麼選，這次 NAND Flash 反彈比 DRAM 更早，因 NAND 原廠虧損大，銷售價格低於生產成本。集邦科技預測，Q4 NAND 的漲價 3％至 8％，高於原估的 0％至 5％，而 2023 年基期較低，使得 2024 年需求位元兩位數成長，達到 16％。
新一輪多頭週期現在就展開，同樣台股相關個股也不是看財報 EPS，而是記憶體價格上漲就是進場訊號。威剛 (3260-TW)、群聯(8299-TW)、點序(6485-TW) 是 NAND 最相關三檔股票，目前都在季線之上呈現中多格局，趁美光財報雜音干擾，逢低佈局，Q4 股價都有創波段新高機會。
文章來源：萬寶投顧蔡明彰