Fed升息循環未完待續 6月會議重點一次看
工商時報呂佳恩、康彰榮、陳穎芃 2023.06.15
聯準會主席鮑爾。圖／美聯社

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美國聯準會（Fed）於14日結束為期二日的利率決策會議，決議將聯邦基金利率維持於5%至5.25%的區間，為去年啟動升息循環以來的首次暫停，並且釋出最新的利率點狀圖以及經濟預測，以下為6月會議的四大重點。
為何暫停升息？
聯邦公開市場委員會（FOMC）於14日決議暫停升息，鮑爾在會後記者會上指出，外界不應將此次的決策視為是「跳過」，FOMC官員們皆認同，隨著利率逐漸接近峰值，略微放慢緊縮政策的節奏是事宜的。
不過，相比5月釋出的會議聲明，本次會議聲明最大的變動在於，利率前瞻指引的方面新增了一句話，「此次會議維持利率目標範圍不變，讓FOMC得以評估更多的訊號及其對貨幣政策的影響」，鮑爾強調，考慮到FOMC在利率決策上「已走得如此之遠和如此之快」，官員們認為保持利率不變是一個謹慎的決定。
升息循環尚未告終
根據最新釋出的利率點陣圖，18位FOMC成員中，有9位預測今年底的利率將落在5.5%至5.75%的目標區間，即今年將再升息二次，另有2位委員預計利率將落在5.75%到6.0%之間，有一人甚至預估利率將高於6.0%。僅有2位預估年內不會再升息，4位預測將會再升1 碼。
本次利率點陣圖的中位數來到5.6%，高於3月時預測的5.1%，暗示年內還會再升2碼。鮑爾在記者會上透露，幾乎所有官員都認為年底前進一步升息為合適之舉，不過當被問及7月是否會再度升息時，鮑爾僅回應指出，官員們尚未就此做出決定。
FOMC也上調了未來兩年的利率預測，預估2024年底的聯邦基金利率為4.6%，較3月預計的4.3%提高30個基點，而2025年底的利率料會落在3.4%，同樣較3月預期值高出30個基點。

何時會降息？
市場持續關注聯準會降息的時間點，鮑爾對此重申，聯準會高度關注高通膨帶來的風險，唯有在通膨大幅下滑的情況下，聯準會才有可能降息，而這可能需要數年的時間，目前沒有任何票委支持在今年內降息。
鮑爾補充表示，通膨雖已有所緩和，但物價壓力仍高，聯準會認為通膨上行風險始終存在。由於貨幣政策的效果有滯後性，且滯後的時間長短也有不確定性，現在評估緊縮政策的全部影響仍為時過早，意即緊縮政策的影響尚未完全顯現。
鮑爾認為，核心PCE的下降仍沒有太多進展，聯準會希望能看到此一數據明顯下滑，此外，目前在壓低租金成本的方面也缺乏進展，票委們需要看到租金成本觸底，或至少讓增幅維持在低水平。
經濟是否會衰退？
聯準會也在此次會後公布經濟展望的更新，大幅上調了今年實質國內生產毛額（GDP）的增長預期，小幅下調明後兩年的GDP預測，並且下調今明後三年的失業率預期。
官員們將今年的GDP成長率從3月預測的0.4%上修至1%，而核心個人消費支出物價指數（PCE）成長率則從3.6%調升至3.9%，顯示聯準會預期經濟前景依然強勁。而2024年和2025 年的GDP成長預測各下修0.1個百分點至1.1%和1.8%。
此次的預測將今年的失業率預期從3月預估的4.5%下調至4.1%，2024年和2025年的預期值均從4.6%下調至4.5%。

聯準會在聲明中指出，在就業成長穩健、失業率仍低的情況下，經濟呈現溫和擴張，通膨仍居高不下，不過鮑爾樂見對抗通膨的進展，認為各項能讓通膨降溫的條件正逐漸到位，對於經濟前景，鮑爾認為實現軟著陸的途徑依舊存在，尤其強勁的勞動力市場正逐漸降溫，有望幫助美國實現軟著陸。
（工商時報 呂佳恩）
Fed中斷十連升 聯準會傳聲筒：僅非常短暫的暫停
美國聯準會在14日決策會議之後宣布，委員們一致同意本次會議不升息，維持聯邦基金利率目標區間在5％～5.25％。這是聯準會自2022年3月以來累計升息10次後，首次暫停升息。
綜合外媒報導，聯邦公開市場委員會（FOMC）聲明指出，保持利率不變，可讓FOMC能夠評估更多數據。至於進一步收緊政策的力度，將取決於經濟狀況。
聲明指出，通膨仍處於高位，委員會仍高度關注通膨風險。目前就業增長強勁，失業率仍然低。委員會堅決致力於將通膨率恢復到2％的目標。
聲明指出，聯準會將繼續以相同的速度減少國債和不動產抵押貸款支持證券（MBS）持有量。家庭和企業信貸狀況收緊可能會對經濟活動、就業和通膨造成壓力，但影響程度仍不確定。
在經濟預期部分，FOMC預估2023年至2025年底GDP成長率預期中值分別為1.0％、1.1％、1.8％。3月預期分別為0.4％、1.2％、1.9％。
2023至2025年底核心PCE通膨預期中值分別為3.9％、2.6％、2.2％。FOMC在3月預期分別為3.3％、2.5％、2.1％。
2023至2025年底失業率預期中值分別為4.1％、4.5％、4.5％。3月會議時預期分別為4.5％、4.6％、4.6％。
在聯準會宣布不升息後，現貨黃金持續走低，短線下跌逾10美元，一度跌至每盎司1942美元。
聯準會點陣圖顯示，12位聯準會官員預計今年的利率至少會上升到5.5％～5.75％，有4名官員預計今年至少還會升息一次，只有2人認為不會再升息。經濟預期中的圖表則顯示，FOMC與會者中多數認為實際GDP增速面臨較高的不確定性，風險傾向下行。
有「聯準會傳聲筒」之稱的Nick Timiraos表示，聯準會維持利率不變，但暗示這可能只是一次非常短暫的暫停。
（工商時報 康彰榮）
鮑爾：6月利率不變只是放緩升息腳步 今年仍打算再升息
聯準會14日決策會議後宣布6月基準利率維持在5％至5.25％範圍不變，但聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在會後記者會上表示，14日決策只是「聯準會逐步放緩升息步調的過程之一」，暗示今年仍可能再升息。他並未透露下次升息的時間點，僅表示往後決策將視經濟及通膨發展而定。
美股14日表現好壞不一，標普500指數收盤上漲0.1％，那斯達克指數上漲0.4％，但道瓊工業指數受到UnitedHealth Group股價暴跌拖累，指數下跌0.7％。受短期利率牽動的美國2年期公債殖利率在14日收盤漲至4.707％。
去年3月以來聯準會為了打擊通膨已連續10次升息，累積升息幅度20碼，但今年3月美國爆發銀行倒閉危機後，部分官員開始質疑聯準會是否應放緩升息腳步。
鮑爾14日對此表示：「我們還無法掌握銀行業危機對經濟造成的全面影響，現在還言之過早。」
對沖基金Point72資產管理公司經濟學家馬基（Dean Maki）表示：「3月銀行危機促使聯準會調整先前激烈升息政策。此刻放緩升息腳步雖是防衛性動作，但提高聯準會對外溝通的難度。」
馬基認為近日美國就業及通膨數據皆優於預期，若聯準會選擇在6月升息，隨後在7月維持利率不變，外界或許較能理解決策的邏輯。
（工商時報 陳穎芃）