張愷凌｜PCB族群漲相佳 航運續航
工商時報 證券組 2021.04.29
研判從航運到金屬原物料相關族群的交投熱度還將續航一陣時日。圖／本報資料照片


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國際經濟情勢：
美國FOMC（聯邦公開市場委員會）會議前，包含股市、商品等價格正處在一個十字路口，投資人稍事整理換檔再上，憑藉更給力的基本面或是熱錢的堆積，觀察本月以來低到不能再低、且台美皆然的短期資金成本，市場都十分有感。
本次FOMC會議的緘默期前，聯準會委員們以拖待變的心意也相當堅決，所持理由有以下兩項：一是目前還拿捏不準通膨現象到底是暫時性還是存在續航力，主因是當下美國的就業水平距離疫情前還有不小的缺口待收斂；其次是疫情本身就是個變數，雖說美國現在掌握相對多數的疫苗資源，但疫苗施打的進度、接種後的成效，都還有待觀察。倘若接下來美國接種新冠疫苗的進度真有如市場推測，亦即三個月後已完成總人口七到八成比例的接種進度，也姑且不計未來遭受變種病毒波及的風險，那麼三個月後美國人力的釋放幅度可期待，再伴隨財富效果，自然帶動消費的力道、通膨的升勢。
目前多數FOMC決策官員們的心態是以「時間換取空間」，既然如此，建議在操作善用這些決策者讓出來的「時間」，心態上則保留盤面波動可能加大的「空間」，如此就算FOMC之後打算開始與市場溝通正常化，只要時程上距離再下一次6月中旬的FOMC不要太近，仍有靈活交易的空間。
觀察4月中的台美企業財報法說啟動後，率先由半導體廠拋出缺貨題材而得以發酵，如結合上周全球氣候峰會進一步推升新能源政策的風向，包括消極的減產造成對產業秩序的改變、積極的節能新政創造出新需求，部份供需結構因此失衡的領域項目已見報價走揚，加以市場充沛的游資，價格漲勢不用過度設限；影響所及，部份中游廠商漲價成功的機率也拉高，一來翻轉成本壓力，再者第二季也有望淡季不淡，使得估值評價獲得再調升、出現落後補漲機會。
投資策略：
電子股自晶片缺貨的問題在去年第四季浮上檯面後，缺貨潮早已蔓延至各式晶片，反映過去幾年成熟製程設備供給偏低的瓶頸，而近期台積電也宣布缺貨潮須待2023年才能緩解，市場順勢推測代工價至少一路漲到2022年下半年，將創造更多廠商向中下游漲價的空間，如再對照擴產安排、與終端利基行業的趨勢性，盤面以PCB族群最具漲相。
在非電子股方面，除疫情干擾物流的現象持續外，新能源政策下新應用的題材浮上檯面，如過去數十年投資低落之礦業標的，特別是環保新政下傳導效能良好的銅、抑制廢氣排放的鈀金、還有應用在電池的鎳價等，現階段都還只是初始，不管是用資產評價的角度、或是損益表中ASP、利潤率有望上修的預期，第一季財報業績相對正面，第二季營運也有撐，研判從航運到金屬原物料相關族群的交投熱度還將續航一陣時日。

 
張愷凌｜第二季盤勢波動性加大，順勢操作
 

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