高盛認為，考慮到中國的經濟潛力及強勁的房屋需求, 加之投資需要，從絕對價格、相對收入及收入增長三個方面來衡量，中國的房地產價格略高，但未現泡沫。
高盛10月29日發佈中國市場策略展望，認為中國房地產價格略貴，但並未出現泡沫。09年至今，中國16個大城市的房地產價格已上漲約20%，因而，引發中國資產泡沫擔憂。但高盛結合國別研究，並考慮中國的經濟潛力及強勁的房屋需求，得出的結論是中國房地產市場目前價格並過於高。但若貨幣政策長期過於寬鬆，則不排除房地產市場出現泡沫的可能性。
資產公允價值通常是個開放性問題，而地產價格因與人口、消費傾向及其對房產所有人的內在功能性相關，表現更為突出。高盛從三個角度來分析這個問題，以便為投資者提供對中國地產價格更客觀的評估。即從絕對價格、相對收入及相對收入增長三個方面來衡量。從絕對價格來看，中國一級城市的平均房產價格仍處於全球低端，也就是說，就可支付性而言，地產價格略貴，且已計入某種未來收入增長因素。這與過去六年中家庭可支配收入及房屋價格的相對變化是一致的，即上海的房地產價格上漲較收入增長快了30個基點，而在北京則是快了80個基點。值得注意的是，高盛並不認為，地產價格會出現短期調整，但房價與收入增長更趨匹配，即房價上漲放緩，而收入增幅加快，會使公眾的可支付能力增強，長期而言，這對於該行業未來發展及經濟增長是利好趨勢。
在中國，投資途徑相對有限，因而，就國內主要投資渠道而言，房地產市場價格相對股市頗具合理性，中國股市09至今已上漲87.8%。
房地產投資帳戶占09年GDP的22%，居世界前列，反映出在長期城市化趨勢中住房需求強勁。因而，可以相信，如果房價出現大幅調整，則會激發潛在需求，因而支撐房產價格。實際上，這與09年上半年的情形是類似的。
雖然長期房價與收入增長呈相關性，但在短期來看，政策起主要決定作用。寬鬆的貨幣政策會產生過度流動性並加劇通脹預期，從而推高房地產價格。而地方政府對土地供應的態度將決定土地價格的均衡性，並繼而影響終端房產價格。此外，行政措施，包括稅收、法定住房抵押率及房產規模限制，均可能影響供求狀態，並進而左右房價預期。
(周玉峰 編譯)
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