◆金融業
※評析：
1. 經濟部長尹啟銘07/29/2009表示，我方正積極爭取將金融、電信、批發零售、營建業以及觀光旅遊業，納入兩岸經濟合作架構協議(ECFA)的早期收穫(市場開放)清單。
2. 金管會表示將多項大陸金融市場限制，納入ECFA以爭取突破，並排定優先順序，包括銀行經營人民幣業務、保險532條款及券商可以「全資全照」等，都將列入優先項目。
3. IBTS認為兩岸金融開放中：(1)銀行業者最重視的莫過於能立即承做人民幣業務，否則即使雙方簽署金融MOU，我方在大陸已設立辦事處滿兩年的銀行業者能立即升格為分行開始營業，但卻不能承做人民幣業務，其在大陸的業務與透過OBU放款業務無異，因此將經營人民幣業務納入ECFA早期收穫清單中實屬必要性；(2)保險業並不需簽署MOU即可進入大陸市場，然大陸設定「532條款」(資本額達50億美金、成立滿30年、在大陸設立辦事處滿2年)，且規定外資合資壽險公司的持股比率不得超過50%，對我方保險業者較為不利，富邦人壽即受限於532條款遲遲無法登陸，若將來已登陸的國壽、新壽、台壽保在大陸拓展業務有增資需求時，礙於持股比率不得超過50%，將有增資的困難性，因此532條款及合資比率的議題納入ECFA早期收穫清單來協商，為我方業者的期盼；(3)證券業者幾乎都在大陸設有辦事處，但僅止於收集資料的階段，並無實際的營業活動，大陸規定外資券商參股上限為三分之一，且不得承做A股經紀及自營、B股自營及財富管理業務等(除非經過大陸方面的特許)，對我方業者而言，爭取「全資全照」(參股比率不受限三分之一、券商業務全面開放)具必要性，否則我方業者透過香港分公司即可承做大陸人民的業務，並不需一定要在大陸設立分行。
4. 因此，IBTS認為金管會將經營人民幣業務、放寬保險的532條款及合資比率、證券商爭取全資全照等議題列入ECFA早期收穫清單中，符合業者的期盼，對金融業者而言為一利多。
※投資建議：
由於1H09金融股大漲主因為兩岸金融開放持續進行及評價偏低等因素，而目前金融股股價已先行反應兩岸開放利多題材且股價已趨於合理評價，而基本面在低利率環境下仍維持中性看法。因此IBTS短期仍以基本面表現穩健的個股為推薦首選：(1)富邦金為第一家西進大陸銀行市場的金控且獲利表現優異，穩坐金控獲利王寶座，維持買進，目標價PBR1.8X(預估2009年底每股淨值21.58元)；(2)兆豐金獲利表現為銀行股的龍頭，在擺脫2008年提列資產減損的陰霾後，單月獲利恢復以往水準，加上評價相對其他金控股仍偏低，維持買進，目標價PBR1.2X(預估2009年每股淨值17.08元)。
◆台泥1101
※評析：
1. 廣東水泥價格預計將在08/2009調漲5%，台泥廣東英德廠自2Q09已轉虧為盈，目前每日出貨量約為35,000噸，3Q09應可維持全產全銷。
2. 台泥2009年已成為華南地區水泥廠龍頭，目前在華南地區的產能包括廣東英德廠和廣西貴港廠，年產能各為900萬噸。2Q09華南地區的水泥出廠價格在220~250人民幣/噸之間波動，英德廠雖有獲利，但由於廣西貴港廠仍處於虧損，IBTS認為台泥大陸廠整體尚未轉虧為盈。
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3. 01~05/2009大陸的水泥產量達57,336萬噸，YoY+13.3%，06/2009單月更達到15,760萬噸，YoY+21%，顯示大陸水泥需求高於預期，但由於產能增加速度較快，加上落後產能的淘汰進度落後，使水泥價格尚未出現明顯回升。
4. IBTS認為2H09在擴大內需的公共工程發包明顯增加，以及房地產需求回穩之下，若中國政府能加強落實對落後產能的管控，華南水泥價格有機會出現大幅反彈。
※投資建議：
IBTS預估台泥2009年稅後EPS為1.62元，2009年底每股淨值24.1元。由於目前華南的水泥價格尚未突破2Q09的盤整區間，加上台北港第二散雜貨中心在未來2~3年營運後將不利維持台灣島內水泥價格，因此投資建議維持區間操作，目標價2009年PBR1.2~1.6X。
◆中鴻2014
※評析：
1. 中鴻調漲08/2009盤價。其中熱軋鋼品調漲1,150台幣/噸，冷軋鋼品調漲900台幣/噸，平均漲幅6%~7%。調漲後熱軋報價約1.8萬台幣/噸， 約550美元/噸，與中鋼新盤價相符，同時也貼近國際行情水準。
2. 受惠於鋼胚成本跌價以及庫存回沖利益，中鴻2Q09可望由虧轉盈。展望3Q09，每月料源仍以和歌山15萬噸的鋼胚為主，因鋼胚成本遞延一季反映鋼價走勢，預估3Q09鋼胚成本將較2Q09小幅上漲30~40美元/噸，然由於售價高於成本，因此本業仍可獲利。IBTS預估中鴻2009年稅後虧損5.24億元，稅後EPS -0.31元。
3. 產業趨勢仍朝復甦之路持續邁進: (1) 鐵礦砂現貨價仍持續走揚，原料價格有利推升鋼價。(2) 結構性問題(中國潛在產能開出隱憂逐漸消除): 鐵礦砂現貨價已高於合約礦價，有利於拉近大小鋼廠的成本差距，大鋼廠所面臨來自小鋼廠的殺價疑慮漸除。
※投資建議：
以2009年底每股淨值6.94元為計算基礎，投資建議維持買進，目標價PBR2.6X。
◆裕隆2201
※評析：
1. 裕隆將以中國吉利汽車1,300c.c.車款為平台，開發第一款自有品牌「TOBE」電動車，不同於另一自有品牌「LUXGEN(納智捷)」走中高價路線，「TOBE」係主打平價產品市場。IBTS認為，裕隆的自有品牌汽車寄望的成長動能在中國市場，但中國市場對價格競爭力較差的電動車反應並不熱烈，預估即使上市之後，對提升銷售量的助益仍將有限。
2. 目前國內汽車市場雖出現觸底現象，但需求並未明顯回升，預估裕隆的本業及汽車相關轉投資營運狀況將不易大幅好轉，加上裕隆集團打造的「LEXGEN」自有品牌，第1年尚無法達到營運規模，裕隆認列納智捷、華創車電等相關轉投資的損失將隨之增加，均將拖累裕隆的業外表現，預估裕隆2009年稅後EPS 0.22元。
※投資建議：
以2009年底每股淨值37.07元為計算基礎，投資建議為PBR 0.85~1.0X區間操作。