操盤心法－政策干擾半導體、外資拋 台積電成護盤核心
加權指數日線圖
2018年06月29日 04:10 工商時報 群益投顧副總裁曾炎裕
盤勢分析：
本周美國科技股開始補跌，外資賣壓加重。中美貿易戰對峙，中國股市持續創低，台股被牽連，本波台股指數受費城半導體重創衝擊程度大，外資持續賣超台積電領跌，外資賣壓利空鈍化前，政府護盤以低接為主。
貿易戰從太平洋擴大到大西洋，川普在推特表示即將完成歐盟汽車關稅調查，將對歐盟汽車加徵25％關稅，有鑑於先前鋼鐵增稅衝擊，賓士母公司戴姆勒Daimler AG已表示因貿易戰降低2018年整體收益預測：2018年稅前利潤EBIT將比2017年稍微下滑，反應出全球消費意願可能會因成本提高或經濟展望保守而受影響，更高端人工智慧、高階消費電子產品也將受波及。
『投資限制』議題變成羅生門，川普表態由外國投資委員會（CFIUS）處理有關外國購買美國敏感科技問題，市場雖以利多解讀，但美股道瓊指數仍低於年線，科技業Nasdaq指數與費城半導體指數跌勢未止。
「中國製造2025」產業政策重點之一就是半導體，美國主要半導體設備商營收成長動能來自中國市場，出口管制或投資限制影響應材、科林研發及科磊等半導體設備商，中國晶片業也沒有替代廠商。費城半導體指數回測年線，應材股價一路下跌。
摩根士丹利、麥格理、摩根大通等外資，陸續保守看待虛擬貨幣與台積電第3季動能，比特大陸、NVIDIA與蘋果都是台積電大客戶，牽動比特幣、人工智慧產品與高階手機下半年市況，如果台積電成長動能明確轉弱，中下游應用端也不會太樂觀。不過，外資調降理由大多已在市場預期內，近日比較接近反應系統性風險、外資減碼壓力而『補降』。
小米香港IPO案也可視為中美貿易戰金融市場的指標：小米估值從5月申請IPO時號稱1，
100億美元縮水腰斬，雖然創辦人雷軍認為小米是「硬體+互聯網+新零售」的全能新型態公司，估值應該是「騰訊X蘋果」，但金融市場仍偏向本質是手機製造商，雖然中國政策持續力拱小米的獨角獸聲勢，但國際投資者明顯轉趨觀望，也是硬體與互聯網評價模式的重大考驗，牽動後面一連串互聯網獨角獸的IPO之路。
中國金融市場最大問題是所有分析都不敢說真話，人民幣貶值反映前波入摩題材追捧資金倉促退場。台幣受人民幣走低影響，外資賣壓持續調節權值股、壓抑指數表現，內資股反相對抗跌。
投資策略：
技術面指數處於年線附近震盪：上半年2次跌破年線後都強勢反攻，主因都是美股反轉向上、外資回補，目前仍不明確。政策護盤都是中長期思維與平均成本觀念，但不管題材如何遠大，跌破月線就有籌碼鬆動風險，強勢股表現主要反應在：
1.漲價題材個股：真正有賺錢獲利高成長的被動元件股，法人持股信心仍高。
2.現階段『外資』持續買超的個股：股價仍強勢上漲。
3.投信基金中小型電子股：具備作帳動能。