2016-04-17經濟日報 吳火生
經台股年線附近的多空交戰已超過一個月，但4月以來日均量不到830億元，國際資金雖未見明顯退場，但動能已減弱，在第2季缺乏利多因子下，投資人可先減持資金部位等待回檔後布局，留在場上的資金則應減持電子、增持原物料相關的傳產和高殖利率個股。
台積電和大立光是台股市值最大和股價最高的重要指標股，兩家公司上周法說時釋出一致的訊息，第1季獲利都較去年同期衰退，預料這將是多數企業的寫照；更重要的是，對第2季看法都趨於保守，預告未來一季基本面乏善可陳。
相對於去年下半年新台幣兌美元連續走貶，今年第1季新台幣升值2.4%，電子等外銷企業第1季季報容易發生匯兌損失，同時上周一財政部公布3月出口年減11.4%，已追平2008年金融海嘯時期的「連14黑」紀錄，總計第1季出口金額較去年同期衰退12.1%，依主計總處預估，出口年增率翻正最快要等到6月，估計第2季出口還會衰退6%，呼應兩大科技龍頭廠看淡第2季說法。
除了基本面缺乏亮點之外，第2季盤面恐籠罩觀望氛圍，進而牽制買盤和上攻力道。國內將公布季報、新舊政府交接、5月還有報稅，報稅除了削弱國內資金動能外，部分大股東3月後已開始申報賣股套現。
國外方面，關注17日杜哈石油會議後的市場反應，接下來二周則是美股超級財報周，4月底和6月中聯準會各有一次利率決策會議，6月25日英國脫歐公投也被國際機構高度關注。
整體看來，第2季基本面亮點不多、訊息干擾則不斷，然而，台股元月中以來的千點行情靠的不是基本面、而是國際資金流入，目前盤面資金雖有退潮跡象，但尚未見明顯撤出，指數因而高檔震盪，不過邁入第2季後，盤面輪動主軸已由電子轉向原物料相關的傳產族群。
這波元月中以來的資金行情根基於美元弱勢，在美元弱勢現況改變前，外資大舉撤出台股的機會不大，盤勢也不易重挫，只是從美德國債殖利率回落、黃金走高、日圓升值等市場現象觀察，許多資金持續流入避險資產，透露資金行情背後的防禦性思維，未來一旦國際匯市強弱轉向，動盪料將加劇，投資人應做好心理準備。
4月以來中國公布的採購經理人指數、躉售物價指數月增率、出口和第1季經濟成長率等數據報喜，儘管背後包含基期高低、政策、一次性因素拉動等因素，無法就此斷定整體製造業景氣已經好轉，然而，這對原物料反彈行情已發揮添柴火的功能，第2季電子黯淡之際，鋼鐵、塑化、橡膠、水泥和食品族群成為輪動主軸，高殖利率個股也是防禦型資金選擇。
（作者是台新投信董事長