摩根士丹利證券看DRAM產業周期觸底回升，惟南亞科(2408)因辦理現增及折舊費用增加，致今明年盈利能力受壓抑，維持中立評等。
南亞科去年第四季完成3.2億股現金增資案，募集新台幣116.8億元，並認列現金增資員工酬勞費用4.9億元。南亞科技今年資本支出為252.5億元，其中20奈米所需資本支出約為236億元。
摩根士丹利認為，南亞科今年資本支出高於其預估，將於第四季起需開始認列折舊費用，加上現增案致股本膨脹，因此下調了南亞科今明年業績預估及目標價為42元。
南亞科今年本業獲利能力將弱於去年；轉投資的華亞科技的盈利貢獻將持續到今年第二季，也就是華亞科完全被美光收購之前。摩根士丹利表示，如果此交易完成，南亞科技可能從處分華亞科股權認列每股6-7元的獲利貢獻。