2015年開春不久，金融市場雜音頻傳。上周瑞士央行意外宣布棄守瑞郎兌歐元匯率防線，震撼全球匯市，加上國際油價大幅滑落、烏克蘭問題未解等變數持續干擾，使這一連串的不確定因素，讓投資人忐忑情緒不斷升溫。現階段市場普遍認為，2015年全球市場表現將走向分歧，且震盪幅度加劇，在此情況下，究竟該如何調整布局策略呢？
匯豐銀、花旗投顧等外銀集團陸續公布2015年第一季投資展望，雖持續看好美股多頭走勢，但認為美股長線並不便宜，且企業淨利潤率亦來到歷史高點，故需特別留意下修風險；至於，新興市場特別建議聚焦在擁有政策利多題材的中國；原物料方面，則仍傾向保守態度，宜先密切關注油價、金價走勢。
【美股多頭持續 惟留意下修風險】
邁入2015年，美股持續上演多頭行情。花旗投顧負責人王進彰指出，從1940年以來美股總報酬率表現，可以發現到現今市場環境與1940年代、1970年代相似，即在成長相對較緩的年代中，股利佔總報酬率的比例皆高於75%，因此，今年美國股利型股票有機會表現不俗。
他進一步說明，股利型股票不僅長期表現普遍優於通膨率，顯示出其具有抗通膨的能力，加上現今油價、通膨皆雙雙維持低檔，因此，在考量自身風險承受能力後，投資人宜以股利型股票參與美股的漲升行情。
值得注意的是，從美股的年度本益比來看，相較於2000年的34.0、2007年的46.7及2010年的123.7，2014年美股18.8的本益比，看來並不算貴；惟2014年往前推算的十年盈餘平均本益比為26.8，高出2010年往前推算值13.3的兩倍，且S&P 500本益比歷史平均值也在16~17左右，顯示美股長線來看並不便宜。
另外，1945年後美國共歷經11個景氣循環週期，而每個周期的平均下跌時間為11.1個月，平均上升期間為58.4個月，而當前景氣循環已維持65個月的上升，遠高於過去平均值，且美國企業淨利潤率也來到了歷史高點，因此投資人需格外留意美股潛藏的修正風險。
歐日市場方面，則因其央行貨幣寬鬆政策的大力推行，帶動出一波由央行締造的資金行情。花旗投顧提醒，歐洲、日本股市成長缺乏基本面支撐，並不能以「景氣復甦」的概念來解讀，建議投資人稍安勿躁；如欲投資歐洲、日本市場，或可在評估自身風險承受度後，透過高收益債方式作布局。
【新興市場投資重心 轉移至亞洲】
匯豐(台灣)商業銀行個人金融暨財富管理事業處資深副總裁莊懷德則建議，投資人不妨採取股債分散配置策略，其中股市將受到地緣政治、油價等因素干擾波動加大，宜擇基本面與政策面具有優勢的市場，如中國、印度；因美國聯準會可能將開始升息，債市應尋找收益較高且基本面佳的券種作布局。
莊懷德進一步指出，今年第一季新興市場的投資重心將由拉美轉移到亞洲，因隨著油價下跌後，通膨壓力下降，將給予新興國家決策當局更多彈性採行寬鬆政策，或是維持寬鬆預期，同時其也特別看好中國股市的未來表現。
他說明，過去幾季中國經濟出現走軟跡象，不過，預期中國政府會持續運用政策措施推動結構性改革，以確保經濟成長維持在合理區間。此外，陸股現階段評價水準低，應已反映了多數的總體面的風險，是以，此也相對提供投資人進場布局機會。
【原物料市場 審慎保守】
原物料部份，兩大外銀集團均持較保守態度。匯豐調降2015年布蘭特原油價格預估至62.5美元/桶，西德州原油價格預估也降至59.5美元/桶，但調升2015年黃金均價至1234美元/盎司，波動區間為1120~1305美元/盎司，主要係匯豐認為今年黃金供給偏緊且實體需求改善下，可望使金價於2015年獲得支撐，惟長期表現仍偏弱〈考量地緣政治擔憂，油價下跌等因素干擾，以及美元看升〉。
在國際油價表現部份，花旗投顧王進彰認為，除非沙烏地阿拉伯、俄羅斯、美國等產油國齊心減產，否則從美國頁岩能源公司高升的信用風險及能源公司大幅攀升的債券殖利率之角度來看，油價在2015年第一季仍將繼續維持低檔。
至於貨幣市場，花旗投顧建議，投資人可增持具有中期升值空間的美元及人民幣，而亞洲投資人，則可同時持有台幣、美元、人民幣這三種貨幣，以便除享有穩定配息外，還可以平衡匯率波動、創造出穩定的組合。
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2015年第一季投資展望及建議：
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展望及投資建議
匯豐銀
*新興市場布局從拉美轉移到亞洲，尤其看好中國股市，可以股債都放
*原物料：匯豐調降2015年布蘭特原油價格預估至62.5美元/桶，西德州原油價格預估也降至59.5美元/桶；金價Q1預估區間波動機率大
*外幣布局看好美元與人民幣，外幣配置為美元40%，人民幣20%，其餘可視自身需求布局歐元、澳幣或紐幣
花旗投顧
*第一季全球市場表現分歧，並維持「強者恆強」的局面
*美股持續多頭，惟美股長線並不便宜，且企業淨利潤率亦來到歷史高點，需特別留意下修風險
*原物料市場審慎保守，石油、黃金不看多
*美元及人民幣仍相對穩健，應留意澳幣等與原物料題材相關的貨幣風險