操盤心法－年底補漲行情可期 震盪伺機加碼 2014-11-17 01:28工商時報富蘭克林華美投信傳產組主管楊金峰
市場分析：過去一週受惠美國企業財報亮眼支撐美股續創新高、中國官方宣佈籌備達半年之久的滬港通即將上路之政策利多帶動，亞洲各國股市普遍維持漲升格局，而台股經過3週反彈，加以受到中韓自由貿易協定（FTA）達成共識及月底九合一選舉僅剩十個交易日等因素影響下，指數於9，000點附近攻防，週線小幅收紅。
觀盤重點：
根據經濟部初步評估，中韓FTA生效後，台灣總出口將減少1.34%、整體GDP將下降0.5個百分點，在此衝擊下，2015年經濟成長率預估約為3％，雖較今年的3.5％成長預估值減緩，然仍維持溫和擴張。實際上台股基本面良好，產業與個股的表現主要仍是由產業供需、景氣循環、企業獲利等基本面因素決定，中韓FTA簽訂對部份產業如鋼鐵、石化業等影響較大。
面板產業因競爭激烈，台廠雖鎖定中高階市場，致力產品差異化，但最終影響程度則視實際執行結果而定；至於工具機與紡織產業，前者產品差異大、機種多，可替代性較低且多在大陸設有工廠，預估影響有限，後者則早已轉型為特殊化產品且將產能移至越南等東南亞生產，預估影響有限。
整體而言，中韓FTA對台灣產業的獲利表現衝擊評估相當有限。股市表現上，韓股2012年以前表現優於台股，但台股自2013年以來表現較韓股為佳，顯示兩國股市仍是反應景氣強弱與企業獲利，短期表現則是受到信心面干擾。
至於即將上路的滬港通政策，台股近月以來成交量下滑，相當程度已反應滬港通對台股資金動能的影響，加上配置在台股與陸、港股市是兩套不同資金，且初期仍有額度上的限制，故研判政策上路後，不致發生資金大幅自台股撤出現象，短線量縮仍是市場觀望心態所導致。
投資建議：
由於現階段市場投資信心明顯不足，短線追價意願不強影響指數續攻，不過，技術線型因年線維持向上，顯示下檔支撐強勁，研判後市仍以上有壓、下有撐的整理格局為主，操作上不建議持股殺低，待選舉議題淡化後，搭配美股持續上揚、滬港通推升陸港股市表現與台股企業獲利持續上調等利多因素下，預期台股於年底可望迎來反彈補漲行情，短線若有震盪應視為進場加碼時機，擇股以具基本面的電子權值股、季報營收表現佳、金融股及部分原料下跌受惠股為優先。
科技產業部分，目前已公布財報之大廠如台積電、矽品、日月光等，對明年半導體景氣仍持樂觀看法，加上台灣半導體相較對岸仍具備一定競爭力，在20nm（奈米）產能占全球產能仍超過70％、16nm FinFET也將在明年2、3季進行量產下，半導體產業未來2季仍可維持高成長，值得中長線布局。另外，隨著全球4G基礎設施布建完善，巨量資料分析將帶動雲端運算與儲存需求，在雲端儲存容量擴大且快速普及下，雲端相關類股未來仍具有成長潛力。
傳產股今年以來受大陸實質動能趨緩影響，普遍表現不佳，僅金融股較為突出，後續不妨觀察滬港通上路後是否能刺激大陸成長動能，提升陸港股市本益比及與台股的連動性。金融股近年營收獲利穩健成長，資產品質也較往年提高，加上明年將邁入升息循環，有利存放款利差擴大，吸引外資買盤進駐，且第4季向來是金融股最有表現的一季，配合年底前兩岸金融三會題材，均有利金融股表現，建議以登陸佈局較為完整、經營績效較佳者為投資標的。