晨星：成熟國家股市現疑慮 宜謹慎投資 看好低利支持債券
鉅亨網記者許庭瑜 台北2014-05-02 19:11:29
投資研究機構晨星(Morningstar)澳洲研究部發布報告指出，雖然目前全球景氣溫和復甦，但美股價位水平似乎有些過高，且3月歐元區通膨率也來到低檔，若持續下去恐引發通縮危機，建議投資人5月在股票操作上應更小心。而債券市場的表現，預估各國央行仍會維持低利率一段時間，將可望支持債券表現。
低利環境加持 有利全球債券市場
在債券市場方面，晨星認為，各國央行短期內並不會開始採取緊縮的貨幣政策。以近期華爾街日報的調查資料顯示，美國經濟學家預期聯準會(Fed)雖然在2014 年會逐步縮減購債規模，但美國聯邦資金利率在2014 年預期仍將繼續維持在極低的水平。
整體看來，各國央行接下來的貨幣政策仍將有利於全球債市表現，但對全球債券場的支持度會較先前極為寬鬆貨幣政策期間來的低。根據華爾街日報調查顯示，經濟學家普遍預期英國央行將會是第一個宣佈升息的央行 (預計在2015年3月)，其次則是美國聯準會(Fed)(估2015年6月)，歐洲央行在2016年3月以前應不可能會作出升息的動，而日本央行則在2016年9月前應不會升息。另外，華爾街日報的調查結果亦顯示，美國10 年期公債的殖利率預在今年底前會上升至3.4%，在2015 年底前則有機會上升至 3.9%。
成熟國家股市現疑慮 建議謹慎投資
在股票市場方面，目前全球經濟活動溫和復甦，美國經濟具有稍高的成長動能，而歐元區也已擺脫經濟衰退的局面。儘管如此，投資人卻不宜過度輕視市場中的潛在風險與不確定性。目前市場正重新將焦點放在經濟基本面上，不像先前一樣僅依賴央行所採取的貨幣刺激政策。雖然目前經濟基本面確實正在改善，但股票市場的證券評價水平卻已過高。
晨星指出，3月份美國新增就業人數達到 192，000人，與市場所預期的200，000人相當接近。更多的人重返就業市場不僅意味著美國機會可能出現改善，且美國的每週平均工作時數也在增加。儘管如此，美國市場目前的證券評價水平卻過高，一些評論人士更指出部分產業股票(尤其是科技、生醫療類股)股價有被過度高估的情況。
歐洲的前景則較為紛雜，不過整體看來仍較先前稍微好轉。最新的Markit歐元區綜合PMI指數顯示，歐元區的經濟活動持續回溫。但從近期歐元區的通膨數據來看，歐元區卻可能面臨了通貨緊縮的風險。今年3月份歐元區的通貨膨脹率僅有 0.5%，較2月份的0.7%來的低。倘若歐元區通膨數據持續低迷，歐洲央行 (ECB)可能會考慮推出進一步的量化寬鬆政策。歐洲央行(ECB)總裁德拉吉曾於4月3日表示 ，「歐洲央行決策官員一致同意在必要時將祭出非傳統的政工具，以有效處理歐元區長期低通膨的風險」。
在日本方面，近期日本股市的表現相對疲弱，在未來一段時間內日本經濟前景可能會持續較不明朗疲弱，因為日本調升，消費稅對經濟所造成的影響仍尚待觀察。