【產業報告】2009年太陽能產業展望

落日！需求急凍ASP急墜，太陽能產業09年前景看淡，建議逢高賣出

結論

n油價崩跌超過70%，替代能源的使用動機消失：原油價格由七月份的歷史高點每桶145美元，短短5個月間，回檔至2004年的油價水準，每桶50美元以下，太陽能相關類股股價也修正了一段，油價影響的是心理層面對於替代能源使用的動機誘因，如今石油價格崩跌至50美元以下，更適逢全球金融危機所引發的經濟衰退，人們對於環保議題以及替代能源的意識趨於淡薄，這些因素將成為未來一年壓抑太陽能電池需求成長的因子。
n各國財政陷困，補助政策懸空，產業需求10月份開始急凍，三個月內售價大跌超過20%：研究員認為在目前全球經濟景氣不佳的狀況下，即便有政府補助，恐怕空有政策但卻乏人問津，理由為：(1)財政負擔大，恐落於空有補助政策卻無人問津；(2)十月份開始，全球太陽能電池需求急凍，售價急跌逾20%，目前未見起色；十一月份國內電池廠的營收MoM衰退12~65%，是產業首見的營收大衰退。
n明年的挑戰不是高成長，而是保住獲利：平均售價ASP的跌幅將大於成本的降幅，預估2009年第二季，上游晶圓廠毛利率將由約28~30%降至約14.2%，中游電池廠的毛利則由15~19%降至約7.4%，稅前獲利率亦岌岌可危，預估上游降至7.2%，電池廠則僅有3.4%；明年太陽能產業的挑戰不再是追求高成長，而是為保住獲利而努力。
n調降族群評等為Underweight；投資建議：逢高賣出：明年的產業前景相當不明朗：(1)以歐洲為首的全球太陽能電池需求銳減、售價雖然已於兩個月間急跌了20~30%，但跌價才剛開始，目前尚未有任何止跌的徵兆；(2)以目前全球消費、投資景氣急縮以及各國財政經濟狀況而言，已擬定的補貼政策可能落於空有政策卻乏人問津；(3)石油價格自高點崩跌至每桶50美元以下，能源使用成本大幅降低，加上景氣衰退，對於綠色環保替代能源產業而言，目前能夠引發投資安裝太陽能發電系統的動機極為薄弱。由於對於明年整個產業的發展相當疑慮，因此調降整個族群評等為Underweight，建議逢高賣出。