劉憶如：全球景氣最快明年Q3落底 最大困境是銀行對企業沒信心
大和總研首席經濟顧問劉憶如今(21)日表示，各國政府已經從1930年全球大蕭條學到教訓，明年全球景氣再怎麼糟，也不會比1930年糟，目前最大的困境是銀行對企業沒有信心。此外，從過去經驗看來，台灣沒有度不過的危機，政府必須具備更大的政策彈性來因應國際情勢。她並預估全球景氣最快明年第3季才會達到谷底。
劉憶如今天受邀參加工商建設研究會主辦的專題演講，主題是「1930年全球大蕭條看2008年金融海嘯」，各國政府已經從1930年全球大蕭條學到教訓，明年全球景氣再怎麼糟，也不會比1930糟；此外，1930年代政策越沒有彈性的國家，走出經濟衰退的時間也越長。
劉憶如說明，各國央行降息的速度又快又猛，就是為了避免通貨緊縮；貨幣政策的效果通常晚半年才會出現，美國上週CPI已經是負的，可見降息真的有必要。
其次，當初沒有中央存保制度，民眾一聽說有銀行可能會倒，就拼命去擠兌，最後的結果就是銀行真的倒了，1929年之前，美國就倒閉5000多家銀行；直到羅斯福總統上任後，才成立存保制度，重新建立人民、企業對銀行的信心。
劉憶如說，1930年代另一個大問題是匯率沒有彈性，當時全世界匯率採行黃金本位制，匯率釘住黃金價格，接近固定匯率制度使貨幣政策缺乏彈性，即時央行降息，也無法增加貨幣供給數量，通貨緊縮因此更加嚴重；現在全世界幾乎採取浮動匯率制度，央行降息的效果才有機會浮現
劉憶如進一步說明，關稅壁壘是1930年全球大蕭條最後的催化劑，上週 G20開會議程中，就有討論到各國不要進入貿易競賽；當時因國內需求不振，為了刺激需求，給予外國競爭對手關稅障礙，結果內需無法激勵，外需更無法貢獻，惡性循環下，全球大蕭條就開始發生；因此，國際化在這個時候顯得更加重要。
除了國際化外，各國政府也應該採取一致性的政策，效果才能加倍；劉憶如指出，英國首相布朗就說，光是英國採取寬鬆的貨幣政策與擴張性的財政政策，對全球景氣效果有限，其他國家也必須跟進，全球經濟環境才會同時改善。
劉憶如預估，全球景氣最快在明年第 3季落底，過去全世界發生113 件金融危機，約有半數以上的經濟體在1-2季後發生景氣衰退，景氣衰退通常維持2年；如果從去年7月爆發美國次貸來估算，全球景氣最快明年第3季落底，並且開始復甦。
劉憶如強調，過去的經驗顯示，台灣經濟沒有度不過的危機；從1930年代的經驗來看，越沒有政策彈性的國家，衰退的時間越長；因此政府必須具備更大的政策彈性來因應國際情勢，才能用最少的錢發揮最大的效果。
鉅亨網記者張智堯‧台北