Fed傳聲筒曝聯準會會議看點：鮑爾立場、年內降息展望

• 2025.09.17 
 
• 07:14 
 
• 工商時報  呂佳恩

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聯準會大樓外觀。圖／美聯社
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美國聯準會自16日起召開利率決策會議，有「聯準會傳聲筒」之稱的《華爾街日報》記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）16日撰文指出，官員們預料會在本次會議上降息1碼，主因是近期就業增長放緩，而官員們對於利率政策走向的預測，以及主席鮑爾（Jerome Powell）的政策立場，將會是最大的看點。
蒂米羅斯寫到，本次會議發生在聯準會一個不尋常的政治時刻，使其成為近年來最奇特的一次會議之一。直至本次會前，與會的決策成員都仍有高度不確定性，原本面臨總統川普（Donald Trump）控告並試圖解職的理事庫克（Lisa Cook），在周一甫獲得法院裁定支持，確定可留任；原白宮經濟顧問委員會主席米蘭（Stephen Miran）亦是在會前甫獲參議院通過任命案，以新任理事身分參與會議。
市場已押注本次會議將降息1碼，蒂米羅斯亦如此預估，主因是鮑爾上個月已釋放出訊號，將會優先關注就業問題，而非揮之不去的通膨擔憂。考量到近期就業市場疲弱，降息1碼已是板上釘釘之事，投資人更加關注鮑爾在本周降息之外會釋放出什麼訊號。
鮑爾8月於傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上發表演說，稱對於勞動力市場的擔憂超過對通膨的顧慮，蒂米羅斯認為，現時值得關注的一點是，在疲軟的8月就業資料出爐後，鮑爾是否會進一步強化擔憂的態度，如果採取此態度，將強化市場對於未來數次會議繼續降息的預期，但同時也可能需要克服部分決策官員的顧慮，部分聯準會官員對「中性利率水準」及「是否應將利率調至中性水準」存在疑慮，不願承諾如此快速的政策轉向。
自前次在7月底召開的利率決策會議以來，美國就業情勢已明顯變化。8月非農業人口僅增長2.2萬人，遠低於7月向上修訂後的7.9萬人和市場預期的7.5萬人，6月數字更由原本的增長1.4萬修訂至減少1.3萬，為2020年以來首次出現收縮，失業率則攀升0.1個百分點至4.3%，為2021年以來最高。數據表明，高利率政策加上川普在關稅與移民方面的政策變化，導致就業市場顯著放緩。
蒂米羅斯指出，本次利率決策會議尤其值得關注的是，決策官員是否會調整今年剩餘時機的降息預估，官員們會維持6月時預估的兩次，抑或是上調至三次。