小心30年期國債收益率急速上漲
在還不能斷言美國國債收益率快速上漲是對美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)最新政策動向的何種反應。不過這是一個提醒﹐特別是提醒銀行﹕市場的最終轉向可能來得很快很猛﹐可能會令投資者非常痛苦。
自8月末Fed暗示將買進更多國債以來﹐30年期美國國債收益率已經上漲了超過0.7個百分點﹐其中近0.2個百分點的漲幅出現在上週Fed宣佈債券購買規模為6,000億美元之後。
就通脹擔憂而言﹐30年期國債就是“煤礦中的金絲雀”（對瓦斯敏感﹐起預警作用）。由於期限較長﹐該品種國債對通脹預期的變化最為敏感﹐而且也不受Fed債券購買計劃的支持。
週三160億美元30年期國債拍賣需求的冷清顯示出投資者對通貨膨脹有多麼地緊張。如果通貨膨脹風險最終成真﹐國債收益率的上漲速度甚至可能更快﹐令許多投資者蒙受損失。過去一年﹐美國國債和抵押貸款支持債券投資者強迫自己買進收益率極低的債券。特別是銀行﹐由於貸款增速緩慢﹐囤積了大量國債和抵押貸款支持債券。
許多投資者希望﹐一旦利率環境發生變化﹐他們能夠搶占先機。這是一種高風險策略。短期債券也有風險﹐不過風險相對較小。
美國聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corp., U.S., 簡稱FDIC)董事長Sheila Bair上月警告銀行應當具備應對利率在兩到三年時間內上升5%的能力﹐這不足為奇。當然﹐這是極端情況﹐但投資者也應該問問自己﹐是否為市場環境劇烈變化做好了準備。