謝明哲分析師–摩爾投顧  2025-04-18 17:20

關稅空窗期三大問:搶運用什麼運?提前拉貨拉什麼?美設廠成本高如何一勞永逸?(圖:shutterstock)

【量縮無礙下週反彈延續】
在連續兩天的下跌之後，今台股出現小幅反彈，不過量能卻是僅次於 4/7 的波段次低量，但相較於 4/7 是賣不掉，今天的低量不免讓市場擔心是否再度出現新低量新低價，不過主要的原因還是在於今晚是耶穌受難日歐美股市休市，加上週末市場不想持有太多部位，才造成大幅度的量縮，而接下來就看半導體關稅公告後是否打出第二隻腳，但在此之前行情會有持續反彈像 2 萬點挑戰的機會。

【關稅空窗期三大問?】



而半導體關稅目前市場認為 5/7 之後才會有結果，而之前的對等關稅也有 90 天的緩衝期讓各國可與美國談判，也因此台灣 3 月出口金額 495.7 億美元、創下歷年單月新高，反映的是擔憂關稅帶動的囤貨潮，而這也引申出三個主要的問題:

【搶運用什麼運?】

此次美國課徵關稅，唯一能採陸運的只有加拿大與墨西哥，換言之空運、海運將為這次搶運的主要方式，首先就空運的角度來看，從兩大航空業者的機隊組成來看，華航 (2610-TW)83 架飛機中有 17 架貨機 (F 結尾都是貨機)、長榮航 (2618-TW)85 架飛機中有 9 架貨機，不論是比例或是數量都是華航較高，成為可以留意的方向。

而在海運方面，台灣的貨櫃三雄長榮 (2603-TW)、陽明 (2609-TW)、萬海 (2615-TW) 分別為列全球第 7、10 與 11 大航商，而今公布的上海集裝箱運價指數雖是下跌 1.72%，但後續仍可觀察政策確立後再一波的搶運浪潮。

【提前拉貨拉什麼?】

而提前拉貨會拉什麼，除了消費電子產品之外，本波衝擊最大的當屬伺服器相關產品，不過可以留意到緯創 (3231-TW) 董事會在 4 月初確定也要在美國新設立子公司，將斥資 4500 萬美元取得美國土地與廠房，也是首度在美國建立生產基地，這一波股價也領先回補了 4/7 的多方缺口，而若以相對低位階的個股可看廣宇 (2328-TW)，首季營收年成長 22.69%，來自於集團資源的整合也讓今年成長動能強勁，法人也預期全年獲利能超過 3 元以上，目前的本益比並不高。

而另一個提前拉貨的重點則是原本就預計會在 Q2 以及下半年調漲價格的記憶體，這也是南亞科 (2408-TW) 股價攻上漲停的原因，而華邦電 (2344-TW) 雖是以 Nor Flash 為主，但股價也來到低位階後，後續也可留意補漲的契機。

【設廠成本高如何一勞永逸?】
不過在搶運過後該面臨的關稅還是要面對，而一勞永逸的方法就如上述緯創談到的去美國設廠，但美國最大的問題就在於成本高昂，因此最好的解決方案應是建立自動化工廠產線，機器人概念股將成為可以留意的方向，至於可以留意什麼個股，就留待節目當中說明，當然 Line@也會陸續分享給大家，另外本週同樣會分享這個禮拜的週報給大家，因此投資朋友如果掌握最新的個股資訊，可以直接加入明哲分析師的 Line@官方帳號，除了相關資訊外，每日的投資早報，每月初還有整理營收懶人包給粉絲，以及不定期發送飆股名單給粉絲朋友索取，趕快加入訊息不漏接。

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