鉅亨網編譯段智恆 綜合外電  2025-04-17 01:53

鮑爾：通膨失穩將壓抑就業 關稅恐讓Fed政策陷兩難(圖：REUTERS/TPG)

美國聯準會（Fed）主席鮑爾周三 (16 日) 於芝加哥經濟俱樂部發表事先準備的演講，警告總統川普近期推動的關稅政策可能推升通膨並拖累經濟成長，讓 Fed 在「穩定物價」與「促進就業」的雙重政策目標之間面臨衝突。他強調：「沒有價格穩定，就無法達成長期的強健就業市場，這是我們政策的根基。」

鮑爾指出，目前基準利率維持在 4.25% 至 4.5% 區間，政策已具「適度限制性」，為決策者提供觀察空間。他說：「我們目前有足夠的空間等待更清晰的情勢，再考慮是否調整政策立場。」



自 2024 年底連續三度降息後，聯準會自今年初轉趨保守。儘管市場預期 6 月起將啟動降息，全年可能調降三至四碼，但鮑爾明言，當前由關稅引發的通膨與成長不確定性，讓決策需要更審慎。

鮑爾坦言，未來可能出現「雙重使命產生衝突」的情境，也就是通膨居高不下與經濟成長減速同時發生。屆時將根據經濟距離各項目標的差距，以及實現所需時間，作出最合適的政策選擇。

根據 Fed 偏好的通膨指標——個人消費支出物價指數（PCE），2 月年增率為 2.5%，預期 3 月落在 2.3% 至 2.6% 之間。鮑爾指出，川普祭出的關稅「極有可能造成短期通膨上升」，甚至可能帶來持久壓力。他強調，避免通膨失控的關鍵，在於控制傳導規模與速度，並持續穩定長期通膨預期。

雖然經濟動能減緩，但就業市場依然穩健。3 月新增就業 22.8 萬人，失業率維持在 4.2%；同月零售銷售月增 1.4%，高於市場預期，其中汽車銷售尤為強勁，反映消費者在關稅實施前提早購買耐久財。不過，亞特蘭大聯準銀行預估第一季 GDP 將下滑 0.1%，顯示成長前景走弱。

在演講後的問答環節中，鮑爾表示，關稅「很可能讓我們在今年剩下時間內，更難達成政策目標」。他並未明示未來利率走向，但強調政策需等候更多資料釐清影響。

鮑爾總結表示，Fed 將持續觀察關稅政策發展，並在推動價格穩定與維護就業市場間取得平衡。

值得注意的是，Fed 內部出現觀點分歧。理事華勒 (Christopher Waller) 認為若經濟惡化，即便通膨仍高，也應提前降息；反之，明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡里 (Neel Kashkari) 則強調抑制通膨仍為當務之急。

市場反應

市場對鮑爾言論反應謹慎。道瓊工業指數跌逾 580 點或近 1.5%，那斯達克綜合指數跌近 580 點或近 3.4%，標普 500 指數跌近 2.2%，費城半導體指數跌近 5.4%。

10 年期美債殖利率小幅下滑至 4.2961%，美元指數則下跌 0.6%。黃金期貨價格上漲 3.22%，至每盎司 3344.60 美元。