陳唯泰
·分析師
2024年8月26日 週一 下午6:48

【Nvidia財報公告在即】
全球央行聯會在Jackson Hole圓滿落幕，市場解讀Fed降息在即，原本以為金融市場會大漲慶祝，但全球投資人似乎意外地冷靜，似乎都在等待另一個訊息。這個訊息就是Nvidia的財報數字。
根據消息指出，Nvidia的財報在美國時間8/28公告，台灣時間8/29凌晨會知道數據好壞。大多數投資人都認為會是利多，但為什麼股價不漲呢？這就是一個很大的問題啦！讓我們回顧一下上一次Nvidia財報公告時，對本季的財測展望吧！
【營收獲利預估成長但毛利率下滑】
在上一季的財報，Nvidia繳出亮麗的成績單，對Q2的財測也有透露些許，請參考附表一。
表一、Nvidia財報數字展望

資料整理：陳唯泰
首先，在營收的部份，Q2營收雖然是成長，但成長力道明顯衰減，而華爾街分析師普遍預期Nvidia第二季營收為286.7億美元，比原本官方給出的數字要高一些。而預期每股盈餘(EPS)為0.64美元，為什麼跟上一季差那麼多呢？大家不要忘了，Nvidia的股票一拆十，股數變成了原本的10倍，每股盈餘(EPS)自然也就會是原本的10分之1，如果把它還原成原本的股數，EPS也較上一季成長。
既然大家都預估成長，那麼為什麼大家還是擔心呢？除了毛利率下滑之外，因為原本計劃在Q3盛大登場的GB200，受到良率不夠高的問題，只能少量的維持基本出貨，但因為Hopper GPU的取代效應強勁，使得原本不如預期的Blackwell，對整體營收的負面衝擊變得沒這麼大了。
【法人卡位的Nvdia概念股】
也就是因為如此，近期發現了一些法人在針對Nvidia概念股進行卡位，到底有哪些呢？我們來看一下附表二。
表二、近5日法人卡位的Nvidia伺服器概念股

資料來源：籌碼K線
附表二是近5日法人卡位的Nvidia伺服器概念股，我篩選外資持股15%以上，而且近5日投信買超大於500張的個股。從表格中可以發現，其實不少個股都已經回到了本益比下緣的位置，若是股價再往下修正，中長線的投資價值也即將浮現。例如：仁寶(2324)、華碩(2357)、微星(2377)，本益比都在15倍之下，頗值得留意。
【投信買超最積極的3檔】
另外，投信近5日買超較多的有：宏碁(2353)、廣達(2382)、和碩(4938)，都是買超大於2000張以上的投信認養股。由此可見，投信似乎不完全偏好於傳統的AI伺服器概念股，利用Nvidia的GPU來開發的AI PC，似乎是他們用來規避GB200出貨進度不如預期的手段，因為AI趨勢浪潮仍沒有結束。我們就從這3檔個股近期的訊息看起吧！

• 宏碁(2353)：今年因為政府以及教育標案的加持，加上商用專案部分，第一季的出貨量成長近52%，在印度的PC出貨有近30%的年增率。而回顧第二季，出貨動能延續，部分政府標案及金融、保險企業專案，出貨量上看50萬台，年成長逾38%，換機潮正陸續發酵。投信目前庫存約10%，股價底部有轉強跡象。
• 廣達(2382)：上半年同樣受惠於NB出貨成長，第二季營收為3100億元，季增約20％、年增約27％。如同在上一段文章中所提，Hopper GPU帶動雲端伺服器H200的出貨成長，營收成長動能將延續至第三季，第三季表現有望優於第二季，而GB200出貨預計第四季恢復正常，第四季也有可能是全年最旺的一季。投信目前庫存約5.9%，股價底部有轉強跡象。
• 和碩(4938)：相較於其他電子五哥，和碩在PC市場著墨相對沒那麼高，大家關注iphone 16出貨情形。但是旗下三大產品線包括：(1)資訊、(2)通訊與(3)消費性電子，在第三季可望看到成長。投信目前庫存約13.2%，股價底部也有轉強跡象。

【法人卡位股優先佈局】
以上3檔是投信買超較多，或是說法人卡位較積極的Nvidia概念股，若是Nvidia最後交出的成績單優於市場預期，已經回檔到此的相關個股，很容易向上走高。因此大家不妨留意一下這些法人已經進行卡位的個股吧！祝大家投資順利。