大摩：NOR Flash漲價到Q4
工商時報 簡威瑟 2021.06.02
大摩同步調升兩大受惠股旺宏、華邦電股價預期。圖／本報資料照片


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摩根士丹利證券指出，NOR Flash因陸廠供應減少、PC應用推升需求，全年供需缺口從0～5％擴大為上看一成，研判第三季NOR Flash產品報價大漲10～20％、部分規格上看25％，且漲價力道將延續至第四季，同步調升兩大受惠股旺宏（2337）、華邦電（2344）股價預期。
摩根士丹利證券原預期NOR Flash第三季報價調漲一成，但經過通路調查，發現供需更為吃緊後，調升漲價預估幅度，同時，因通路庫存水位極低（約只有一周庫存量），價格走揚威力會延續到第四季，就此來看，NOR Flash本次產業上升循環，尚未達到最高峰。
受惠於產業供需、定價狀況全面有利NOR Flash製造商，摩根士丹利評估，旺宏下半年的股東權益報酬率（ROE）將超過三成，股價預期由47.5元升至54元。華邦電同樣有下半年ROE成長題材，大摩將股價預期升至40元。

美銀證券對NOR後市同樣樂觀，尤其看好旺宏。美銀根據旺宏經營管理階層觀點，確認NOR Flash供應十分吃緊，緊俏狀況可能延續到2022年，單位售價也有提升空間，給予「買進」投資評等，推測未來12個月合理股價是60元，比摩根士丹利賦予股價估值還高。
陸廠北京兆易創新啟動擴產，大摩認為，考量MCU獲利率較佳，兆易創新將把在中芯國際的部分產能，從NOR Flash轉到MCU；華虹半導體12吋廠年底前將擴產，部分也會用於MCU生產。摩根士丹利證券認為，大陸供應商縮減NOR的產量經計算之後，將令全球NOR供應縮減5％，相當有感。
整體產業供應縮減、需求增加，是內外資更青睞旺宏與華邦電的主因。
摩根士丹利NOR Flash