小摩：陸股有不祥之兆 看這個數據就知道

3

編譯林奇賢／綜合外電
2021年4月17日 週六 下午2:54·2 分鐘 (閱讀時間)


摩根大通（小摩）分析師團隊指出，對中國大陸的金融市場而言，資金流動的趨勢、人民幣對美元貶值的情況、陸股表現不佳等因素，流露一些不祥預兆，令人疑心陸股是否將步上2015、2018年的後塵，爆發股災。 
巴隆周刊（Barron's）報導，以Nikolaos Panigirtzoglou為首的小摩分析師說，大陸股、債市長期以來持續吸引資金流入，但此趨勢近來已有放緩的跡象。大陸境內債市3月的淨流入資金規模由正轉負，儘管還不算多，但一反1、2月強勁流入的趨勢。在此同時，人民幣貶值幅度仍相對溫和，過去三個月來，人民幣兌美元匯率下滑約0.75%。 
不過，小摩說，人民幣匯率相對穩定，卻可能在實際去風險化過程中，帶來一定的脆弱性，尤其是資金流入速度持續放緩的同時，資金還持續流出。 
這一切發生在陸股表現嚴重落後其他主要市場的大環境之下。自2月中以來，MSCI中國指數的表現，就落後MSCI新興市場指數約9個百分點。上證綜合指數今年來則下跌逾2%。 
小摩表示，當前大陸股市的疲軟，似乎更多是受投機風潮所影響，而這與2018年的景況類似。當年，上證綜合指數在12個月內累計下挫近25%。 
2015、2018、2020年大陸金融市場大跌的情況，都是跟著全球風險市場更廣泛的修正而來。 
衡量機構投資人憂心程度的一個關鍵方法，是看避險需求。標普500指數買賣權的未平倉比率（PCR），便反映了市場的情緒，因為這是全球流動性最大的指數期權市場。 
小摩指出，該數值在今年伊始就處於偏高的水準，類似於2015年、2018年、2020年的情況。因此，期權投資人在這幾年一開始就感到憂心，實屬合理。