抗波動 指數型權證工具性再浮現
2018-08-12 13:44聯合晚報 群益證券衍生性商品部
上周的市場相對比較沈悶，11，000點呈現量能下降的震盪，即便上周五被動元件股再次下殺，但是傳產中的水泥、食品，金融股與鴻海的托盤，因而11，000初步沒有再成天險，但要續創新高又顯乏力，等待突破的過程中，盤面的結構轉化成觀察重點。
聯合晚報提供
從權證市場的觀察，統計至上周四為止的交易資料，認購方賣回18.4萬張，回收權利金1.9億，認售權證在張數上的變動不具意義，權利金增持不到4，000萬，合計市場權利金呈現減持1.55億。特別是上周四認購方出現倒出部位57萬張的動作，使認購的流通在外市值跌破60億，總體流通在外市值跌破65億。
在個別標的部分，以權利金的觀點，認購加碼以美律的3，500萬為最多，但這個加碼的主力源自於上周四，其次逾2，000萬的標的包括致茂、環球晶、玉晶光與欣興，超過1500萬的標的包括頎邦、宏盛與燿華。
認購回收逾6000萬包括可成、牧德與大江，大成鋼3700萬，原相2500萬，1500萬以上包括精測、元太、聚積、鴻海、達運。在認購標的上，加碼或與除權息或逆勢加碼的關係度較高，大型的減碼則易發生在股價高位震盪的狀況。在認售部分，上周以南亞科的回收2，000萬最多。
市場如何在蘋果、三星的新機，5G的需求等去尋找到次族群去替代漲價題材股留下的市場空間，如果不同的行動裝置供應鏈的非權值族群均獲青睞，即便被動元件續跌，大盤仍有向上墊高的能力。同時在分類指數的觀察上，紡織、水泥、鋼鐵等傳產族群，以及金融指數上周均維持漲勢。台積電、大立光小跌，但鴻海、聯發科、可成上漲，包括集團股的走勢，其實市場的漲跌彼此牽制，特別足以帶動大盤的標的，如果以概念股或類股的概念，走勢並不具備群體性，同樣顯示市場待定的特質。
宏觀的觀察一定會回到貿易戰的問題，但從交易的觀察上就是回到陸股、人民幣與新台幣的聯繫觀察，在短線的意義或許會較仰角明確的美國市場更有意義。但當盤勢出現壓縮的狀況，指數型權證作為對抗市場波動的工具性角色意義就會再次出現。
不論交易者觀察IC設計、PCB、網通甚或傳產、金融等，但在主要族群類股的多空之外，利用指數型權證不論作為猜測大盤漲跌、避險、波動性、相對勢交易的意義都有機會上升。當然交易者如果把大盤表態的對象設定在三大代表性權值標的，將台積電、鴻海與大立光作類指數的功能角色，也同樣為可以考慮的交易選擇。