觀察華爾街的操盤高手，如伯納德‧巴魯克、傑洛德‧勒柏、尼可拉斯‧達華斯、威廉‧歐尼爾，他們幾乎都贊同「集中投資」的原則，就是集中火力在幾檔股票上。他們的說法是：「最安全的做法，是把所有的雞蛋放在一個籃子裡，然後把那個籃子看好。」
根據專家的統計和分析，在巴菲特的整個投資生涯中，為其財富帝國立下汗馬功勞的股票，就那麼幾支股票，而且這幾種股票都是大手筆。不管是技術操作或是長期投資，似乎重押少數幾檔股票才能賺到大錢。但是，萬一你重押的是跌跌不休的太陽能或網通類股的股票，而不是屢創新高的聯發科呢？那麼，你當然會倒大霉的。
也許你會說，「不會的，我不可能去買到表現不佳的股票，我集中所有精神專研一檔股票。」或許吧，如果你有以下幾種本事，你也許可以達到這種程度：
你的產業研究可能要做得比法人還要透徹，因為法人的意見也經常不一致，所以你如何保證自己永遠是對的那一邊？
當你去拜訪公司的時候，看門狗會不會咬你？對於像彼得‧林區、安東尼‧波頓、墨比爾斯這類非常重視基本面的經理人，他們每日的工作是拜訪至少三家以上的公司，而公司的負責人還要畢恭畢敬的好好招待這些貴客。請問，你一生裡面能拜訪幾間公司？
你最好要有內線，否則你從網路上得到的資訊應該落後大股東、內線、主力、法人。
上帝有沒有保佑你？因為就連大老闆有時也自身難保。人性本善，一家公司倒閉或逐漸走下坡通常並非惡意而是連大老闆也難以掌握。所以你只能祈禱上帝賜給你好運氣。
總之，散戶所能作到深入的研究其實非常有限，這樣子你還能有信心的認為你的唯一的籃子是安全的？其實即使是大聲疾呼要「集中投資」的那些人，他們不是用賭博式的「重押」的方式來集中投資的。
傑西‧李佛摩說：「把全部的部位都建立在單一價位上是錯誤而且危險的。」順勢操作者利用分批向上加碼到對的股票，同時及早賣出虧損的股票，逐漸將大的資金部位集中到少數幾支股票上，絕非一開始就重押單一或少數個股。
巴菲特說：「長期投資與集中投資是建立在分散投資基礎上的。」這就是對於這種做法最佳的詮釋。
「先分散再集中」可以說是所有投資系統的靈魂，它的目的就是「風險控管」。我們舉幾個比較有名的系統來說明這項原則。
傑西‧李佛摩
分批向上買進
「我稱它為我的偵測系統。不要賠錢－－ 不要弄丟了你的本錢，不要賠光了你的存貨。沒有現金的投機客好比一個沒有存貨的商家。現金就是你的貨品、你的救生索、你最好的朋友。沒有了現金，你就出局了。千萬別他媽的弄丟了你的命！」
「把全部的部位都建立在單一價位上是錯誤而且危險的。最好是，先決定好你總共要交易多少股。譬如說，假如你最終的部位是要買進1,000股，那麼你得這樣做:先在關鍵點價位買進200股，假如股價往上走則再加碼200股，股價仍在關鍵點價位區間之內。假如它持續再往上走，再買200股。看看股票的反應，假如持續上升或整理了一下再度往上漲，你就可以放手買進最後那400股。」
「非常重要的一件事是，每一筆加碼買單的價格都得要比它的前一筆高。同樣的規則當然適用於放空，只不過每一筆空軍成交價都得低於它的前一筆。」
「它的基本邏輯言簡意骸：假如總進貨部位是1,000股，那麼分批買進的每一筆交易都要為投機客帶來一份利潤才行。每一筆交易都賺錢是你基本判斷正確無誤活生生的證明，堅如盤石的保證。股票確實往正確的方向走－－ 這是你惟一需要的保證。相反地，如果你在賠錢，你立刻知道自己的判斷錯了。」
「對沒有經驗的投機客而言，最困難的部份在於每一個部位的成交價在節節升高。為什麼呢？因為每個人都會貪小便宜。每一筆交易的成交價升高是違反人性的。人們總想要買在底部並且賣在頭部。心理再如何掙扎也敵不過事實，不要滿心期望，不要和行情報價爭辯，因為它永遠是對的。在投機的領域中，沒有希望、揣測、恐懼、貪婪、鬧情緒的空間。股價的表現就是事實，但人類的詮釋則常常隱藏著謊言。」
「最後，每個投機客對分批買進股票的百分比有自己的選擇。譬如說，有的人用第一筆測試單買百分之三十，第二筆百分之三十，最後一筆百分之四十。」
「投機客可以自行決定最適合自己的百分比。我在這裡要說明的是對我最有效的做法。主要規則包括三大要素：第一，不要一次買進全部的價位。」
「第二，等待自己的判斷獲得確認－－每一筆分批買進價都要比上一筆高。」
「第三個因素是，著手交易前在心裡先盤算好要買進的總股數或你要投入的總金額。」
金字塔加碼法
「我從市場上許多老手以及個人經驗中學會「千萬不要攤平損失」。也就是說，假如你買的股票價格下滑，你千萬就不可以再買了，不要試著將成本攤低，這種作法成功的機會很小。然而，「加碼往上買」卻時常奏效，也就是隨著價格往上是一路加碼。
只不過，我發現這麼做也是有風險的，所以我儘量在一開始就建立起主要部位，也就是在起始關鍵點處。然後，在股價來到我所謂的行情持續關鍵－－ 也就是股票有足夠的力量從整理走勢中脫穎而出時－－ 才加碼。我的意思是說，操盤手必須等待，直到股票證實自己要突破行情持續關鍵點往上漲。操盤手不可一心期待這個情形出現，因為直到股票自己表態前，過度期待是一種冒險。在這種緊要關頭，操作股票的人必須要像隻老鷹一樣的目光如炬、蓄勢待發，但就是不要受希望的影響而產生心態偏差。」
「操盤手最後一次的金字塔加碼機會是當股票帶大量突破新高之時，這是個非常好的現象，因為它非常有可能代表上面已經沒有任何套牢籌碼可以在短期內阻擋股票的漲勢。」
「金字塔操盤法是個險招，任何想要使用它的人都必須手腳靈敏且經驗豐富，因為股票漲越高或跌越深，情勢就會愈危急。我努力將所有大手筆的金字塔加碼手法限制在走勢起始之初。我發現當假設脫離底部一大段之後使用金字塔操盤法是不智的，最好是等待行情持續關鍵點出現股價突破新高之時才加碼。」
「永遠都要記住，股市裡沒有任何規則堪稱為鐵律。股市投機客的主要目標是試著讓儘可能多的因素都有利於自己。而且，就算做到這個地步，股市操盤手仍然時常會錯，他也必須用認賠出場來做回應。」
「我從一位偉大操盤手身上想到以下這個規則：擺脫壓力－－ 想盡辦法讓心如明鏡並且做正確的判斷。我盡所有努力在生活作息上做到這一點，及早就寢、飲食清淡、做運動、看股票行情和講電話時都抬頭挺胸、並且要辦公室保持安靜。我工作時，不和別人說話，也絕口不提我在股市裡所採取的行動。」
「不過，我仍然認為對投機客而言最重要的一件事是保留現金才能在股市出現不可失之機時能下場操作，例如大多頭時期的增你智(Zenith)以及大恐慌時期的Nadir'S，當時所有的有利因素匯集，形成了「完美時機中的終極交易」。擁有一支堅強的現金軍隊準備好隨時採取行動，這種感覺其是無與倫比。」
重點
買得越高，風險越大。買進價格不應該離開關鍵點太遠，當最初的連續買進結束後，應該等待「行情持續關鍵點」再加碼，此時加碼總部位要如金字塔般越來越小。「行情持續關鍵點」就是類似箱型突破、旗形突破等持續型態。
「幽靈的禮物」三個規則
「幽靈的禮物」，美國期貨雜誌有史以來最超人氣的論壇寫手，至今沒有人確定自稱幽靈的這位投資大師是誰，但他的三個經典規則，卻持續被討論與引用。本書是由幽靈、幽靈的助理與美國期貨雜誌論壇的諸多投資高手激盪、試驗與實證合力完成的經典投資之作。
規則一、只持有正確的倉位。不要等出現損失才清除不正確的倉位－－永遠不要等著市場提醒你已經出錯。
在一個像交易這樣的失敗者遊戲中，我們在與大眾相敵對的立場開始遊戲，直到被證明正確以前，我們假定我們是錯的(我們不假定我們是正確的，直到被證明錯了)
在市場證明我們的交易是正確的以前。已建立的倉位必須不斷減少和清除(我們讓市場去證明正確的倉位)。
非常重要的一點是。你必須理解我所說的平倉原則：當倉位末被證明是正確的時我們就平倉，我們沒有時間等到市場證明自己做錯的時候才去平倉。
規則二、毫無例外並且正確的對你的獲利部位加碼。正確的交易本身實際上並不能產生豐厚的利潤。如果你真的希望自己擁有以交易謀生或賺外快的能力，你就應該在你的獲利倉位上增加籌碼。否則的話，你最多只能保本。
大多數交易者同時還會害怕市場會朝相反的方向走去，從而奪走自己已有的利潤。一般情況下，他們會看著自己的虧損倉一天天虧下去而不知所措，而獲利倉剛剛開始啟動，就急著平倉出場。這是人性在市場中的反應。在交易中，人的本能其實是一個障礙。
對獲利倉位加碼的一個好的策略是，你的倉位應該翻倍加碼，這是正確的倉位加碼方法，同時你必須讓獲利品種的倉位總是大於可能虧損品種的倉位。
對一個已經確認獲利的倉位進行加碼，必須有正確的執行方法，這樣才不會在頂部建立新倉位，以避免可能的風險。每次加碼必須一小步一小步走。比如，你的原始倉位有6口合約，那麼在你第一次加碼時增加4口合約，第二次則加2口合約。這樣通過總共兩次加倉，你的原始倉位翻倍，其比例為3:2:1。
在交易的任何時候，規則一必須始終被遵守，包括在你加碼的時候，以避免你的交易跟著市場掉頭反轉。
你的加碼計劃可以是一個簡單的買入信號(多頭)或一個賣出信號(空頭)，比如45度回調或支撐線。
「毫無例外」是指加碼必須不由交易者自身的主觀意志來決定。需要記住的是，加碼的方法必須根據你的交易計劃本身來決定，對應某個計劃合適的加碼方法未必對另一個有效。
規則三、小量時懷疑所有的信號，巨量時立即清倉。
(略)
重點
輕倉交易，獲利加碼。
海龜系統
有關海龜，請參考「海龜投資法則：揭露獲利上億的成功秘訣/Curtis M Faith」一書。
加減碼策略
海龜使用理查‧丹尼爾和比爾‧艾克哈特所稱的N來代表某一市場的可能波動性。N就是20天的真實區間指數移動平均，現在更多人把它稱為平均真實區間(ATR)。
進場之後，如果作對了，迅速的加碼是獲得重大勝利的關鍵因素，所以必須有加碼策略，他們每隔1/2N加碼一個單位，直到所限制的部位大小，有時候在一天之內就已經加碼到滿倉。
進場的同時就要擬定停損策略，沒有停損的策略長線必然是失敗的，就像LTCM、霸菱銀行與尼得厚夫等的遭遇，他們在前五、六年每年固定獲取穩健的40%以上報酬率，但未加控制風險的結果終於難逃失敗的命運。
停損策略使用兩種，一種是簡單的，一種是較複雜的雙重停損策略。
簡單的停損是，每加碼一次，之前持有單位停損點提高1/2N。譬如：假設N是162點，原來的第一次進場點如果為8000點，則其停損點為8000-2N=8000-(162*2)=7676，到8000+(162/2)=8081時加碼一次，原來的停損點7676提高1/2N=7757。簡而言之，所有單位的停損點都設在最新進場點的2N處。海龜在每一單位損失達2N時就停損該單位，當損失2N時代表帳戶金額損失2%。它們絕不允許一筆交易損失超過總資金的2%。
雙重停損是，停損設在1/2N處，如果某一單位停損出場，等到市場再回到最初的進場點時就再度進場。每一個單位的停損點不相同，這種方法有時可能造成更大的虧損，譬如當趨勢不明之時，你可能停損、回補、又停損。
若將N設為7%，1/2N即為3.5%。胡立陽的農夫播種術顯然與海龜的雙重停損策略相同，每上漲1/2N加碼，每下跌1/2N就停損，出場後等到股價再回到最初的進場點時就再度進場。所以兩者有同樣的問題，當股價趨勢不明之時，你可能停損、回補、又停損，反而造成更大的虧損。所以碰到趨勢不明的股票，應該要及早放棄。
風險管理
你從海龜的部位控制你也可以知道他們是非常、非常的重視部位大小的控制，並把它視為致勝的極重大關鍵因素。海龜把資金分散到各種不同的市場，而且每一個市場的波動風險都是相同的。其原因如下：
「海龜成員必須遵守風險管理規定，將任何時間的持有單位數限制在四種水準。基本上來說，這些規定控管了交易人能承受的總風險，在長期虧損與價格劇烈震盪的時候，將損失限制在最低水準。
西元1987年10月，美國股市崩盤隔天，就是價格劇烈震盪的例子之一。美國聯邦準備理事會一夕間大幅降低利率，企圖重振投資人對股市和整個國家的信心。海龜成員滿手的利率期貨空頭部位：歐美元、國庫券和債券。隔天，我們都損失慘重，一天之內，帳戶淨值多半跌掉了四成到六成。然而，如果當初沒有最大部位限制，我們的損失還會更高。」
也就是說，如果沒有作好風險控制的話，一次意外的事件便會讓所有過去的成功付諸流水。其單位限制原則如下(每一單位約等於1%，海龜建議最好將資金分散到五、六十個市場)：
單一市場 - 4個單位。
相關性高的市場 - 總計不得超過６個單位。像美國跟台灣應該就算是相關性市場。
相關性低的市場 - 10個單位。
單一操作方向，作多或作空 - 12個單位。
重點
輕倉交易，部位控制，分散投資，獲利加碼。
總結
適度分散：一開始還沒有足夠的證據讓你可以決定要重押哪一支股票，你永遠沒有辦法自己判斷，讓市場來告訴你。
輕倉交易：一開始個股只投入基本部位，所有個股加起來的總部位不要超過25%。
向上加碼：迅速的加碼是獲得重大勝利的關鍵因素。
部位控制：不管怎麼加碼，單一個股的部位不可以超過10%。當你將資金逐漸集中在少數個股上時，一定要有所限制，否則突然出現意外，譬如檢調突然搜索造成連續無量跌停的事件，可以把你的財富在一夕之間摧毀，任何沒有「部位控制」的系統，絕對是一個很糟糕的系統。