操盤心法－短多聚焦金融、傳產 電子權值股趨震盪 2015-05-04 01:44工商時報富蘭克林華美投信傳產組主管楊金峰
市場分析：亞股在揚升至七年多來新高價位後各國股市多數回檔，而台股電子法說失靈加上急漲後的獲利賣壓湧現，過去一週盤中雖突破萬點關卡卻遲遲未能站穩，加權指數連三日下跌，成交量亦縮減至1124億元。
觀盤重點：萬點重要關卡前震盪乃必經過程，近期拉回主因仍是短線急漲後的獲利了結賣壓，其次才是部分電子公司的法說雜音及匯損疑慮，預期在短期干擾因素去除及籌碼震盪換手後，可望延續漲勢，台股後市仍偏多看待。
分析基本面表現，今年萬點的環境與台股前一波在2007年高點時相比，不論產業結構、獲利能力均較過往優異，企業體質也更健全。尤其產業結構與投資觀念的改變，使市場資金更集中追逐具附加價值的標的，並且願意給予較高的評價，以晶圓代工龍頭為例，不論就產業領導地位、市佔率、獲利能力等均優於2007年，其股價表現也從2007年的兩位數提升至現在的三位數；相反地，部分公司如組裝廠，其獲利能力仍佳，營收也持續成長，但股價卻不及2007年表現。
投資建議：展望五月台股表現，雖然近期外資買超力道趨緩，但外資期現貨部位仍屬偏多操作，加上國際資金面持續寬鬆，台股資金行情可望延續，後續觀察重點則在OTC指數的表現，若內資進場亦有利未來上攻氣勢。
統計四月份各類股表現，以油電燃料、金融、塑化類股漲幅居前，資金明顯轉戰至金融及傳產股，油價強彈亦有助傳產股表現，電子股成交比重下滑至五成，呈現輪漲格局。若觀察外資買超的標的，主要仍是持續加碼金融股、NB、大型塑化股及部分傳產龍頭股也有著墨。因此在操作上，評估短期資金仍將轉往金融、傳產，電子權值股表現將震盪劇烈，半導體族群修正後，可觀察反彈機會，後續若蘋果新品供應鏈有明顯回檔，亦值得佈局。
在外資進駐下，金融股已呈現全面上漲，交投也更為熱絡，波段仍有高點可期，尤其本波金融股實為有基之彈，體質良好、政策作多、獲利成長、評價合理等均是推動本波金融股上漲的主因。
短線上，金融股成交量或許有過熱之虞，但以目前金融股股價淨值比約在1.2～1.3倍之間，僅為過去10年的歷史平均，預期在基本面、獲利成長兼具下，金融股評價仍有再提升的空間，且未來加權指數若要再創新高，金融股將扮演重要角色。
另外，美國首季經濟成長動能放緩，惟評估經濟疲弱多為臨時性、天候因素影響，整體就業與消費復甦的趨勢不變，歐洲景氣也有趨穩跡象，有利於可受惠美歐出口成長趨勢的相關傳產股，中國大陸政策面寬鬆，後續有機會帶動經濟表現與消費需求。整體而言，傳產佈局建議著重電機機械、製鞋、織帶鞋帶、環保工程、汽車零組件等個股。