操盤心法－基本面佳 中長線有走強機會 2014-05-05 01:29工商時報富蘭克林華美投信傳產組主管 楊金峰
市場分析：過去一周俄羅斯與烏克蘭緊張情勢升溫一度干擾全球市場盤勢，聯準會利率會議如市場預期進一步刪減購債規模100億美元，且表示美國經濟動能轉強並強調即使購債計畫結束，低利率政策仍會維持一段相當長時間，較為鴿派的言論有利提振市場氣氛。
台股部份，在F股遭空襲、核四爭議與外資最後2個交易日轉買為賣下，拖累加權指數4月以下跌作收，所幸上周周五開盤上漲，電子、金融類股強力表現，推動指數重回8，800點，伺機挑戰月線。
觀盤重點：就基本面而言，美國4月ISM製造業指數自前一月的53.7攀升至54.9，擴張步伐為4個月來最快，顯示美國經濟有望逐漸擺脫寒冬影響而漸入佳境，中國4月製造業PMI指數較3月的50.3小幅攀升至50.4，但低於2005～2013年4月平均上揚0.6個百分點，顯示經濟展望相對較弱，預期中國官方仍將祭出多項微刺激政策支撐成長動能。
台灣部份，3月出口訂單較去年同期成長5.9％、優於預期，為連續2個月成長幅度在5％之上，顯示未來幾個月出口狀況將持續改善，而今年全體上市公司營收獲利仍為雙位數成長，且業績表現凌駕股價表現，總體經濟並無疑慮，加以台灣M1B與M2年增率差距均在3個百分點以上，資金動能充沛，因此，基本或資金面均有利於後續行情表現。
投資建議：由於前波2011年高點位置在9，220點，故指數8，800～9，200點本來就是大量套牢區，需要較長時間消化，展望第二季美歐經濟復甦加速、新興國家經濟回穩，均有助台灣景氣回升，預估今年企業獲利將有10％以上成長，再加以選前資金行情發酵，預期台股在基本面轉佳、內外資皆看多的雙重推力下，後勢展望仍相當樂觀。
目前傳產權值股股價偏低、電子權值股股價也不算太高，不論就產業或基本面來看，台股中長線仍有走強機會。
5月開始，上市櫃公司陸續宣布股利政策，基於兩稅合一扣抵率降低對大股東權益的影響，今年將是上市櫃公司現金股息的配發高峰，投資人不妨利用本波回檔修正，選擇高現金股利、本業持續成長個股優先布局，並以股東權益報酬率大於10％、現金殖利率逾3％作為篩選標準。
產業部份，蘋果新機發表應是接下來電子產業重頭戲，研判5、6月時上游供應鏈股價就會開始反應，值得持續追蹤，尤其今年不少組裝、軟板大廠積極打入蘋果供應鏈廠並增加市占比，加上智慧型手機、行動裝置設備等雲端應用商機與需求量增加，帶動光電、光纖、電子零組件、封測、伺服器等產業營運成長，相關供應鏈廠也成為近期法人加碼標的。
此外，32吋至42吋液晶電視面板因去年底銷售狀況頗佳，客戶庫存水位低，近期報價回升，有助面板廠營運，即便股價無大漲契機，本業仍可望維持獲利。
傳產股受中國經濟數據優劣互見影響，今年來表現不若電子族群強勁，但第二季起，部分傳產股進入產業旺季或受惠市場供需變化或成本下降等，獲利、股價中長線具表現空間，值得留意。
例如水泥類股受到中國供需面結構性調整消息激勵拉抬水泥需求，台廠可望受惠；輪胎類股則受惠中國市場汽車保有量快速累積，輪胎維修需求增長，在新產能持續擴增下，繳出優於市場預期的獲利成績；鋼鐵族群則因近來國際鎳價走強，鋼鐵業者將可望增加利差空間。