區間操作 防資金退潮
美國聯準會9月雖然宣布量化寬鬆政策（QE）延畢，國際股市卻多因短線漲多而出現拉回，反之，近期即使有美國聯邦政府停擺，國會到最後一刻才通過短期撥款與提高舉債上限的擾攘不安，各國股市卻能輪番反彈，市場的表現除了顯示全球央行寬鬆救市的效益已大不如前，更彰顯出熱錢氾濫伺機牟利的金錢遊戲，仍未有收斂形跡。
受外資轉進大幅買超激勵，台灣在此期間股匯雙漲，大盤成功挑戰年度新高，並在國內政治紛擾，年度GDP成長再陷保二窘境之際，猶能維持高檔震盪整理的偏多態勢已屬難得。
然而，美國債限危機雖然暫時化解，停擺的聯邦政府也得以重新運作，但朝野政治惡鬥的鬧劇卻已侵蝕美國的財政信譽，也讓惠譽將美國3A信評列入負向觀察名單。
聯邦政府超過兩周的關門，對第4季經濟成長的折損，也已開始顯現在企業投資與消費者信心下滑，10月紐約州製造業指數與密西根消費者信心指數皆不如市場預期，就業改善動能也出現減弱。
而美股陸續公布的企業財報，其中優於市場預估家數低於過往歷史的均值63%，因此，市場將重新聚焦財政僵局對美國企業獲利與展望的傷害，藉以評估其對未來股價的衝擊，而此調整也將使美股高檔震盪的風險加劇。
此外，中國國務院近期積極去化產能嚴重過剩的難題，突出城鎮化、資訊化與現代化的政策趨向，卻也導致固定投資的下滑，現階段國際大廠外來投資的比重減緩，也增添中國經濟增長保底的變數。
尤其，中國70大城市房價仍持續上揚，雖然中國十二五規劃薪資每年以15%的增速成長，但住宅價格上漲的速度，遠遠超過所得的增長。以上海房價所得比28.2倍逼近新高的數據來看，房市飆漲恐將抑制中國企圖以擴內需、促消費拉動經濟增長的理想，因此，三中全會後中國再度祭出調控房市防範舉措的隱憂，也將使滬深兩市走勢轉趨震盪的疑慮加深。
美中兩大經濟體復甦前景仍有變數，難怪IMF與中經院會接續下修台灣經濟成長預估，使今年再度面臨保二的窘境，加上兩岸服貿協議在立法院遲遲無法過關，若中韓自由貿易協議（FTA）後來居上，則面對勁敵韓國的免稅優勢，台灣產業的競爭力將更令人憂心。
此外，台幣升值對出口也有負面衝擊，毛利本已偏低的企業財報獲利與展望將不甚樂觀。
唯一可以期待的就只剩下外資持續買超增溫台股的動能，否則，一旦資金退潮，台股深陷資金面與基本面嚴重背離的矛盾將浮上盤面，股價向合理的評價水準修正的走勢就將啟動，因此，短線進出仍以維持利多不追，利空低接的區間操作策略為宜。
資料來源：經濟日報
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