Nokia進軍TD-SCDMA市場，切入Nokia供應鍊機會大增

結論

nNokia宣佈進軍TD-SCDMA市場，切入Nokia供應鍊機會大增：為進軍大陸3G TD- SCDMA IC市場，聯發科合併ADI手機IC部門，在第2批大陸3G TD- SCDMA IC採購案更拿下60%市佔率，使聯發科於TD-SCDMA手機IC處於龍頭地位，Nokia宣佈於2009年年底推出支援TD-SCDMA手機，將使聯發科切入Nokia供應鍊的機會大增，將有助於2009年營收成長，而WCDMA IC已於2008年4Q送樣給客戶Design-In，預估2009年2H開始出貨，帶動聯發科未來幾年營收維持高成長率，預估2009年營收YoY將超過10%。
nTI淡出手機基頻IC市場，將使聯發科市佔率擴大：大陸市場手機基頻IC市佔率於2007年時聯發科(57%)、TI(14%)、展訊(11%)、英飛凌(10%)、ADI(4%)、Others(4%)，由於TI手機IC受到聯發科競爭壓力下，預計出售手機基頻部門淡出手機基頻IC，將有助於聯發科於大陸手機基頻IC市佔率的擴大，穩坐大陸手機基頻IC市場龍頭地位，並加速切入一線手機大廠。
n受新興市場手機IC下滑影響下修2008年4Q營收，預估2009年EPS為22.12元：聯發科透過大陸本土手機系統廠出口手機IC到新興國家佔手機IC出貨量30%，受到新興市場手機需要下滑影響，下修聯發科2008年4Q營收QoQ從-12.24%下修為-15.06%，以股本107.32億元估算，2008年EPS從20.01元下修為19.62元。展望2009年在手機IC部門切入一線機手機大廠、手機IC透過大陸手機廠出貨在新興市場市占率持續增加下，預估2009年合併營收為1065.68億元，YoY+13.88%，毛利率為53.53%，以股本107.32億元估算，EPS為22.12元。由於2009年手機IC切入一線大廠看好未來幾年營收高成長，給予Overweight的投資建議，目標價為2009年EPS為22.12元的12x P/E。