2011-08-23 01:15 中國時報 穆正雍
歐美股市持續震盪，台股上週短暫反彈後再度急挫，逼近前波8月9日盤中低點7148點，從電子股擴散至各類股全面走跌，強勢股亦出現補跌現象，整體盤勢除了受到國際股市影響而走低，也反映企業獲利下降所造成的股價修正，導致不安氣氛彌漫。
但投資信心脆弱仍是最大問題，需要較長時間加以沉澱，市場屏息等待本周美國聯準會於Jackson Hole年會的聲明能否帶給市場正面回應。
未來半年總體經濟將走弱，國內企業獲利可能下滑10─15%之多，使得台股投資信心偏弱，很容易造成股價超跌，研判在強勢股止跌之前，大盤下修風險仍存，短線戒心不宜過早鬆懈，但建議投資人留意8、9月台股月營收數字，時序進入正常的生產銷售旺季，如果業績表現優於目前悲觀的預期值，則有機會反彈。
值得注意的是，雖然近期外資大舉賣超台股，但新台幣匯價仍保持在28.2─29.0價位區間盤整，未見撤出的跡象， 故後市不宜太過悲觀，雖然歐美景氣放緩，但二次衰退發生機率不大，投資人無須過度悲觀，接下來該做的是靜待「拐點」出現，當各家機構紛紛下調經濟成長率進入尾聲，便可尋找有機會翻身的投資標的。
以投資方向而言，新興市場仍是優於歐美已開發市場的標的，尤其是靠著自身內需維持基本經濟成長動力的新興經濟體，待外部雜音平復後就有機會向上；此外，相較於低利率的已開發市場，新興國家央行的貨幣政策空間較為充裕，能夠刺激經濟的工具也相對較多，回歸到台股投資標的，可尋找掌握新興內需市場的標的。
而這波企業獲利下修幅度較輕微的族群，當屬金融類股，雖然總體經濟成長下滑可能阻礙銀行業利差擴大，但穩定的獲利表現仍能提供投資人現階段最佳的下檔保護。（文／ING投信投資策略部主管）