十招擴大內需措施，水泥類股最受惠

結論

n09年中國政府經濟成長率目標「保八爭九」。
n十招擴大內需措施，中國政府2年內將砸4兆RMB：政策重點主要針對低所得者及農村提共優惠措施，以及由基礎建設投資來創造就業機會。十招擴大內需措施部份為已出台政策，刺激經濟成長成效有待觀察，水泥、條鋼、地產、交通基建、工程機械為受惠族群。
n公共工程推升水泥需求，燃煤成本壓力趨緩：台泥(1101)、亞泥(1102)的股價近期可望因大陸政府利多政策出台而上升，加上目前股價已消化先前的利空因子，故將投資評等從UW調升至EW。
n條鋼有觸底跡象，唯力道不宜過度樂觀，留意電爐廠契機：國際、國內條鋼價格將不致再出現重挫情勢，唯就實質（工業生產、耐久財訂單、固資產投資）、金融（企業信貸）等指標分析：條鋼價格止跌有餘、上漲動能猶虛。近期國內外條鋼價格出現觸底跡象：（1）國內廢鋼價格下檔有限：目前國內廢鋼收購價4,500元新台幣/噸、1991年的低點位置在2,900元新台幣/噸），此波高點出現在08年7月的20,700萬元/噸；（2）美國一線重熔廢鋼出口價落底：由112上漲至120美元/噸（高點為650美元/噸）；（3）大陸鋼筋流通鋼價出現跌無可趺跡象：大陸鋼筋各區的平均流通價低點3,553（10/17日）上漲至3,850 人民幣/噸（高點為5,652 人民幣/噸、08年5/12日）；（4）CIS小鋼胚出口價低點買盤浮現：此波CIS的小鋼胚價格一路由7/18的1.205美元/噸崩落至10/30的310美元/噸後，11月第一週終於出現買盤， 330~350美元/噸。
n中國拯救房市政策已收初步成效，待後續價量齊增，樓盤價格才有初步止跌及回穩的可能性。
n提高農糧最低收購價，食品大廠影響不大：中國食品大廠如康師傅(00322.HK)、中國旺旺(00151.HK)農糧佔比低，成本可控制，加上其他原物料價格走跌，實際毛利率是向上走升。
n我們認為基建相關類股受惠程度最大，對基本面與股價有正面激勵，唯股價相對高檔，建議拉回再佈局：台泥(1101)與亞泥(1102)投資評等從UW調升至EW，建議台泥0.7~1xPB’09區間操作(09BVPS=23.55)，亞泥為0.7~1xPB’09區間操作(09BVPS=28.5)。
<本帖最後由 老頑童 於 2008-11-12 23:53 編輯 >