2026/08/19 13:37  
貴州茅台2025全年淨利潤降4.5％，這是史上第一次全年淨利出現負成長。☆飲酒過量 有害健康 禁止酒駕☆（路透資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕過去幾十年來，茅台酒與中國經濟有著緊密的聯繫，這款酒精濃度53％的白酒，長期以來一直是中國政府和企業晚宴上祝賀和達成交易的必備飲品，以至於茅台的股票成為中國市場的風向標。但隨著中國商界向技術密集型AI時代轉型，這家酒商目前正面臨困境。
《CNBC》報導，貴州茅台本（8）月發佈的半年報告顯示，公司淨利潤罕見下滑，跌1.95％至445億人民幣（約新台幣2115億元）。這是2014年以來，上半年首次出現下跌，也是2002年有紀錄以來，第2次下滑。
最新數據顯示，2025全年淨利潤降4.5％，這是史上第一次全年淨利出現負成長。巴羅基金經理人葉宇華表示，這一切都與經濟環境的變化有關。
中國經濟第2季成長率創下2022年Q4以來最低，其中包括房地產開發、基礎設施計畫在內的城鎮固定資產投資成長放緩，與去年同期相比，上半年降了5.7％。
葉宇華表示，房地產業蓬勃發展的時候，自然也出現了更多涉及高端白酒消費的場合。隨著經濟向高階科技轉型，他指出，從事這一新興產業的人們不太喜歡喝白酒，這成了一個無法扭轉的趨勢，白酒市場已經飽和了。
近年，中國不斷加強反貪腐的力道，導致零售銷售下滑。2020年，中國當局也收緊了對房地產開發商為發展而大量借貸的限制，打壓這個佔經濟總值4分之1的建築業。
根據數據紀錄，2020年到2023年期間，茅台曾是中國市值龍頭。在公佈半年業績報告後，截至週二（18日），今年累積跌幅5.7％，股價已連續第4年走低。
報告也顯示，中國國有基金中央匯金和中國證券金融已不在茅台10大股票持有者的行列之中。花旗在一份報告中表示，由於中國「國家隊」在Q2退出了前10大股東行列，機構投資人情緒可能已經跌至谷底。
獨立股票分析師則提到，茅台最新財報中所傳遞的最明顯訊號是這家公司在商業談判中的價值正在下降。
分析師表示，年初以來，多家中國科技公司的市值在不同時期都超過了茅台，其中一個案例是，上（7）月掛牌的記憶體公司長鑫存儲，市值約為茅台的2.5倍。市場正在從傳統經濟的穩定成長邏輯，轉向由技術創新帶來的高成長潛力和全球競爭力。